經(jīng)過這輪暴跌之后，中國股市能否回歸清醒?金融
近期中國的股市接連暴跌，很多前期暴漲的股票都跌了很多。可是，他們的市盈率仍然很高，尤其是一些互聯(lián)網(wǎng)公司，比在海外上市的同類中國互聯(lián)網(wǎng)公司高的多，這實在是沒有道理。要知道，能在海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，一般情況下都是相對優(yōu)質(zhì)的公司，可是現(xiàn)在市值卻不如在A股上市的兄弟公司。比如暴風(fēng)科技，其市值就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了比它用戶多得多的優(yōu)酷土豆。很多人感嘆，中國股市真的瘋了。那么經(jīng)過這輪暴跌之后，中國股市能否回歸清醒?
題記：市盈率如此離譜的股市，與互聯(lián)網(wǎng)+無關(guān)，與美帝的假想敵無關(guān)，更與國運無關(guān)。股市只是股市，股民只是股民。今天的中國目前只有兩種人：買了股票的人和沒有買股票的人。買了股票的人置身其中，但是要明白決策自主，風(fēng)險自擔(dān);沒有買股票的人，漲跌都無關(guān)，可以隔岸觀火，看看有生之年很難看到的各種奇觀：諸多高喊保衛(wèi)改革牛的專家學(xué)者、天天擔(dān)當(dāng)啦啦隊的分析師、天天熬夜出招的政府相關(guān)部門，茫然無措不愿或者不能撤退的股民們，當(dāng)然還有自己身邊卷入其中的焦灼的親朋好友們。我只以一個20年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的觀察者，說幾點我自己能看得到也能看得懂的事情。
我不懂股市，也不炒股，更不懂分析股市。所以我?guī)缀醪魂P(guān)心股市。即使研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，關(guān)心的也基本上是海外的股市，就是市盈率和市值等少數(shù)幾個數(shù)據(jù)的比較。
最近國內(nèi)股市如此鬧騰。也居然無知者無畏地發(fā)了幾點文字，挨罵是必然的。尤其是我這么一個被人稱為“IT民族主義者”的人士，在今天美帝國主義每天瘋狂襲擊我股市，做空導(dǎo)致股市大跌的形勢下，理當(dāng)應(yīng)該赤膊上陣，與敵人搏斗。但是，我還是每天袖手旁觀，看我們政府雜技般地連環(huán)手法，全力抗擊美帝，維護(hù)我股市大局。
為什么我如此一反常態(tài)，胡評亂說。話得從幾個事情說起。
5月初回老家義烏講課，前一天晚上我在補充PPT的時候，偶然想起，應(yīng)該比較一下阿里巴巴和小商品城的數(shù)據(jù)。一比把我給驚詫到了。小商品城在2014年利潤大幅下滑42.31%的情況下，市盈率居然高達(dá)300多倍。而我們?nèi)虻拿餍瞧髽I(yè)阿里巴巴的市盈率也只有49倍。阿里巴巴的優(yōu)秀勿容置疑，49倍的市盈率是否恰當(dāng)見仁見智。我老家的小商品城也是不錯的，但是市盈率到300多倍，是阿里市盈率的6倍以上，那實在是完全不靠譜。難道全球電子商務(wù)龍頭老大的阿里巴巴，其前景遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如義烏實體市場嗎?這不是完全逆天了?!直到2015年7月1日，小商品城的股價在這一波大調(diào)整中跌掉了小一半，但是市盈率依然還有200.97倍。哥們，站在客觀的立場上，阿里巴巴和小商品城的市盈率應(yīng)該如何才是合理恰當(dāng)?
6月初參加幾個新媒體會議，我想講講中國新媒體與媒體融合的發(fā)展歷程。因為國內(nèi)開始有了人民網(wǎng)和浙報集團(tuán)等上市企業(yè)，所以我就梳理一下國內(nèi)一些上市網(wǎng)站的基本數(shù)據(jù)。結(jié)果也是被驚詫到了。人民網(wǎng)的市盈率居然是206倍。而對照之下，國內(nèi)最著名的幾個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，除了上述阿里巴巴不到50倍之外，騰訊市盈率是48.63倍，百度是33.85倍，新浪是16.8倍，網(wǎng)易是23.98倍。與新浪、網(wǎng)易等門戶相比，人民網(wǎng)市盈率要高出幾乎10倍。而與BAT相比，也要高出4-6倍之多。人民網(wǎng)當(dāng)然表現(xiàn)也不差，但是，人民網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的表現(xiàn)和前景難道真的比BAT和門戶們還要好得多嗎?直到2015年7月1日，經(jīng)歷有史以來最急劇的暴跌之后，人民網(wǎng)的市盈率依然還有138.48倍。
當(dāng)然，第三個就是暴風(fēng)科技，這個就不多說了。馮鑫的暴風(fēng)科技公司不差，表現(xiàn)我也認(rèn)可，但是，如此要配上如此瘋狂的股價和市盈率，拿實在是超越正常人的基本理性。加上看到吳曉波《瘋了》的文章，讀到他比市場更瘋狂的文字：“對于所有的投資人來說，非理性地?fù)肀菽苍S真的是眼下最理性的經(jīng)濟(jì)行動。泡沫大勢，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。”實在忍不住要說幾句。
那么，今天我們所謂的救市，就是拯救138倍市盈率的人民網(wǎng)股價，就是拯救200倍市盈率的小商品城股價，讓他們的股價更加高漲，讓他們的市盈率更加扶搖直上?平心而論，人民網(wǎng)、小商品城以及暴風(fēng)科技，在我熟知的企業(yè)中，是屬于比較不錯。但是，它們將以什么樣的創(chuàng)新，將以什么樣的高增長率來支撐如此離譜的市盈率?與其說愛它們不如說害它們。這種股市如何讓真正的實體經(jīng)濟(jì)，如何讓真正優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有理性有戰(zhàn)略有步驟地扎實做事?
我有自知之明，不多評述股市如何。但是，在我熟知的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，看到國內(nèi)股市如此失卻基本理性，就不能沉默不語，不管別人如何看，我還是得實話實說，不吐不快。無論互聯(lián)網(wǎng)+的勁風(fēng)如何卷遍神州大地，不管未來中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)⒄Q生多少股神和股王。但是，創(chuàng)新的基本邏輯，互聯(lián)網(wǎng)的基本規(guī)律，是不可能超越的。最終起碼，全球互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最優(yōu)秀的公司，美國有蘋果、谷歌和Facebook們作為參照，國內(nèi)有BAT以及門戶們作為標(biāo)桿。當(dāng)然也有亞馬遜這樣的特例，不求利潤而股價依然高企。那是因為20年前成立的亞馬遜，骨灰級的互聯(lián)網(wǎng)公司，卻已經(jīng)在今天互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域所有風(fēng)口中最大的風(fēng)口——云服務(wù)中默默耕耘了將近10年，在技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用方面處于明顯的優(yōu)勢。如果中國股市也能夠有這樣前瞻性的企業(yè)，那多少倍PE我也不會說是什么泡沫。但是，目前國內(nèi)股市中的互聯(lián)網(wǎng)公司，正如馬化騰所說的：“A股那些互聯(lián)網(wǎng)妖股在行業(yè)里排不上號”。的確，目前在中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域基本屬于3、4流的層次。但是，它們的市盈率已經(jīng)將一流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面了。
如今很多海外上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)趕潮般回歸，如果純粹是為了國內(nèi)股市的高估值，那實在是短視行為。目前全球互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，包括中國BAT在內(nèi)的第一流的互聯(lián)網(wǎng)公司市盈率大致在50倍以下。看看2015年7月1日的情況：谷歌24.66倍，蘋果15.73倍，微軟18.45倍，eBay為25.19倍，雅虎只有5.37倍，F(xiàn)acebook略高為84.13倍。國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司，騰訊為47.85，百度33.50倍，阿里為52.79倍，新浪17.05倍，網(wǎng)易24.04倍。這些企業(yè)的數(shù)據(jù)如同“照妖鏡”，可以大致還原中國所有互聯(lián)網(wǎng)+概念股的真實。
當(dāng)然，股市從來不是理性的，我們這樣講道理，股市可能是聽不進(jìn)去的。但是，再瘋狂，我們也得保持一點作為人的思考能力：我們還要殺進(jìn)去爭搶動輒200倍以上市盈率的互聯(lián)網(wǎng)公司股票，還要以各種政策強行去繼續(xù)托起市盈率如此高企、完全不切實際的市場。那么，愿意買單者，要清楚風(fēng)險自擔(dān)。依靠一個勁呼喊政府救市，依靠一個勁抨擊臆想的美帝假想敵。那是不頂用的。
股市的基礎(chǔ)是企業(yè)，股市的邏輯還是企業(yè)的基本面。只有真正企業(yè)牛，股市才能牛。只有中國企業(yè)在全球范圍的競爭上能夠笑傲江湖，中國股市才可能去趕超美國。所以，與其把資源和力氣用在不切實際的股市泡沫上，不如退而結(jié)網(wǎng)，扎扎實實，踏踏實實，為支持中國企業(yè)的成長和壯大多做點實際工作。當(dāng)然，要讓中國企業(yè)壯大起來，走向全球，那不可能是一蹴而就，而是要付出更加長期的艱辛和努力。
附錄：7月1日看到一則消息，我就轉(zhuǎn)發(fā)到朋友圈調(diào)侃一下：我們也要做世上最幸福的股民!肖鋼如何才能重新做人?學(xué)學(xué)巴鐵這一絕招就夠了!正當(dāng)中國股民在黑色六月掙扎之際，亞洲鄰國巴基斯坦傳來鄰人艷羨的消息，6.24 巴基斯坦頒布法令股市當(dāng)日跌停板限幅為1%，漲停板為10%。這一政策被媒體評價為政府“赤裸裸的托市行為”。中國要實施，全國人民多愛戴多歡喜。更要緊的是，美帝國主義的金融戰(zhàn)歇菜了，空懷一腔通過股市做空的亡我之心，望洋興嘆。起初我也以為只是有人編寫段子，后來網(wǎng)友們反映，我再去一查，還真有此事，只是那是7年前的事情了。我們政府真要救股市，其實不必如此繁雜的手法，簡單一招就可制勝。
方興東在文章最后的結(jié)論，股市的基礎(chǔ)是企業(yè)，股市的邏輯還是企業(yè)的基本面，只有真正企業(yè)牛，股市才能牛。我想這應(yīng)該可以給中國管理層提一個醒。希望我們的管理層能出臺合理的政策，幫助中國股市回到理性的層面上來，不能再瘋下去了。
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