京東2016Q2盈利超預期，布局商超為戰略收割做準備專欄
昨晚京東集團發布了2016年第二季度財報，第二季度交易總額達到1604億元人民幣，剔除虛擬商品的交易總額達1571億元人民幣，同比增長52%。第二季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為3.914億元人民幣，去年同期為虧損1570萬元人民幣，經營利潤率約為1.1%，去年同期約為 0.4%。凈虧損人民幣1.321億元，較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。自由現金流為81億元人民幣，截至2016年6月30日，京東過去12個月的自由現金流為110億人民幣。
不管從交易總額、凈利潤、凈虧損還是現金流方面都堪稱是一張漂亮的答卷，已遠超出京東高管與華爾街的預期。而在筆者看來這并不是一張預示京東擺脫持續虧損走向盈利的摸底試卷，而是在證明京東戰略和擴張模式的正確性，而持續的虧損也正是在為今后的長期盈利做準備。
京東電商生態圈的平臺化能力
京東的戰略性虧損是在打造京東特色的生態閉環。而隨著品類的擴充和新業務布局，京東已從單一的3C電商平臺成功轉型為“綜合一站式品質購物平臺”，成為3C、家電、日用消費品、服飾家居、圖書、生鮮等品類的電商領導品牌。其中，第二季度京東在非電業務領域的交易總額達740億元人民幣，同比增長67%，已經接近全平臺銷售的一半。正是由于全品類的戰略布局，商城經營利潤率持續走高，在非美國通用會計準則下由2015年第二季度的0.4%提升至1.1%。在618的低價大促中，累計產生了過億的訂單量，僅在618當天，京東超市就售出2500萬件商品，經營利潤率的不降反增也證明了京東在全品類規模布局上的成功。
隨著京東平臺化能力的增強，再加上移動端騰訊流量的支撐，廣告收入比重越來越重。其中第二季度服務和其他項目的凈收入為55億元人民幣，同比增長67%。以京東與聯想簽署的全面戰略合作協議為例，為了更好的滿足中國消費者和企業用戶對聯想產品的網上購買需求，聯想戰略新品將優先選擇京東作為首發平臺，平時雙方還各自發揮優勢，在精準市場銷售和農村電商方面展開合作。更多客戶的品牌日活動以及如三星掰彎京東的各種事件營銷，這也正是得益于京東生態化的平臺發展。生態化帶來更多資源能力，平臺化創新讓資源更為有效輸出。
布局商超，迎接下一場戰役
在宏觀經濟增速放緩和消費品市場出現疲軟的大環境下，快消品和超市百貨為本次第二季度的交易總額貢獻突出，由于該品類商品的訂單規模小，不僅可以培養用戶的忠誠度還能帶來更多的流量。所以，京東將繼續布局商超推動GMV的持續增長，迎接下一場的商超之戰。
京東正通過積極的業務布局持續引領行業發展，六月，京東與國際零售巨頭沃爾瑪宣布達成深度戰略合作，共同打造全球領先的融合線上線下的零售商業模式，來為消費者提供更優質的商品和服務。兩家公司將在電商領域進行深度合作，包括進一步加強一號店的品牌和義務，在京東平臺開設沃爾瑪山姆會員商店官方旗艦店，在O2O方面沃爾瑪實體店將接入京東到家O2O平臺，并在供應鏈展開合作等。此外，京東在2015年8月，京東投資中國生鮮產品的頂級提供商之一的永輝，并計劃2016年起京東將投入巨資建立一個覆蓋中國所有大眾城市的冷場、冷鏈、倉配一體化的網絡。由此可見，京東為迎接下一場的商超大戰在策略上已經做足了充分的準備。
京東2016年Q2存貨周轉天數為38.5天，應付賬款周轉天數為49.8天，其運營效率均處于業內領先水平，這意味著京東自身運營高效有序、流動性強，現金流運轉健康。據財報顯示，2016年第二季度經營現金流為22億元人民幣，提出經營現金流中包含京東金融的相關影響，2016年第二季度自由現金流為81億元人民幣，截止2016年6月30日，京東過去12個月的自由現金流為110億元人民幣，先進儲備達到434億元人民幣，同比上漲72%。國際評級機構穆迪的預測，2016年和2017年京東零售業務將產生經營性現金流200-250億元人民幣，京東的評級也反映了其核心零售業務的穩定財務狀況，體現在不斷托大的規模、強勁的現金流、高效的運營資本管理、改善盈利能力和凈現金狀況。而穩定充沛的現金流，為接下來的商超大戰中京東提供了強有力的資金保障。
京東的交易總額的不斷提升，凈虧損的不斷收窄，只是說明了京東為用戶打造優質全品類電商平臺生態方向的正確性，并不是意味著接下來京東將繼亞馬遜之后實現全面盈利，在此次分析師電話會議中，京東CFO黃宣德也表示，在京東金融和O2O等新業務之外，也正在加大云計算方面的資源和資金投入。京東在不斷的為未來鋪路，戰略上的持續虧損是為了更好的收割日后的勝利果實。
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