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10月1日起，《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》將正式實(shí)施，作為第一大貨幣基金，1.43萬(wàn)億元規(guī)模的余額寶備受關(guān)注。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰日前接受采訪時(shí)表示，天弘基金在余額寶的管理上將根據(jù)組合規(guī)模及市場(chǎng)情況調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)流動(dòng)性管理的需要。業(yè)內(nèi)人士分析表示，余額寶未來(lái)收益率下降是大概率事件。

9月初證監(jiān)會(huì)發(fā)布的流動(dòng)性新規(guī)對(duì)貨幣基金作出了特別規(guī)定，但也留出了適度的調(diào)整空間，具體舉措包括6個(gè)月的過(guò)渡期以及另行制定監(jiān)管規(guī)則等。對(duì)于半年內(nèi)規(guī)模猛增77%、占貨幣基金總量近四分之一的余額寶來(lái)說(shuō)，進(jìn)一步改善流動(dòng)性勢(shì)在必行。王登峰表示，未來(lái)將降低余額寶貨幣基金投資組合的久期并削減部分定期存款和同業(yè)存單的頭寸，增持政府和政策性銀行發(fā)行的短期利率債及短融和回購(gòu)協(xié)議等流動(dòng)性較高資產(chǎn)。

“通過(guò)降低基金組合的久期，雖然會(huì)犧牲部分收益性，但能確保充足流動(dòng)性，回歸余額寶現(xiàn)金管理的定位。”王登峰進(jìn)一步補(bǔ)充道。

此外，今年內(nèi)余額寶曾先后兩次主動(dòng)下調(diào)個(gè)人持有限額，從100萬(wàn)元降至10萬(wàn)元。近期針對(duì)第三次下調(diào)的傳言，天弘基金回應(yīng)稱“沒(méi)有繼續(xù)下調(diào)個(gè)人持有額度的計(jì)劃”。目前余額寶個(gè)人交易賬戶持有額度上限仍然是10萬(wàn)元。

眾祿基金研究中心王晶表示，從余額寶今年6月份投資情況來(lái)看，1.4萬(wàn)億資產(chǎn)當(dāng)中82.79%投資于銀行定期存款，而且其中大部分投資于期限3個(gè)月以上的定期存款，這有兩個(gè)原因，一是其規(guī)模較大，投資債券的難度相對(duì)較大;二是余額寶對(duì)銀行的議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，在流動(dòng)性和利息方面能夠以較優(yōu)的條件獲得。

據(jù)王登峰介紹，天弘基金從投資組合結(jié)構(gòu)和久期配置兩個(gè)方面都進(jìn)行了一系列“大動(dòng)作”。

具體而言，從大類資產(chǎn)配置方面，截至二季度末，天弘余額寶基金的“銀行存款和結(jié)算備付金”合計(jì)占比為82.95%，較一季度末的64.32%大幅提升18.63個(gè)百分點(diǎn)，“買入返售金融資產(chǎn)”從一季度末的19.45%大幅減少至8.90%，債權(quán)資產(chǎn)從一季度末的16.04%降至7.94%。“一升兩降”背后，現(xiàn)金類資產(chǎn)大幅提升。

從久期配置的角度來(lái)看，在投資組合平均剩余期限的角度，余額寶從2016年四季度開始就呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)。2016年四季度末、2017年一季度末、2017年二季度末的平均剩余期限分別為83天、75天和72天。從到期天數(shù)來(lái)看，30天以內(nèi)的資產(chǎn)占比為20.96%，30天(含)至60天的資產(chǎn)占比為19.10%，60天(含)至90天的資產(chǎn)占比為36.38%，三者合計(jì)占比為76.44%，變現(xiàn)能力非常強(qiáng)，支撐余額寶的流動(dòng)性。

展望后市，王登峰認(rèn)為，從中期來(lái)看，貨幣政策穩(wěn)健中性在金融防風(fēng)險(xiǎn)大環(huán)境下將延續(xù)，超儲(chǔ)率處于低位，均指向緊平衡的資金面狀況。財(cái)政投放、年末等因素也將對(duì)資金面形成沖擊，但由于央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作等手段對(duì)資金面進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，資金面的波動(dòng)性將有所下降。

濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航表示，截至今年7月末，貨幣市場(chǎng)基金的總規(guī)模為5.86萬(wàn)億元，占全部公募基金的比重為54.86%，占全部開放式基金的比例為58.81%。作為第一大類公募基金產(chǎn)品，其市場(chǎng)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任也同樣居前，天弘余額寶作為規(guī)模第一大貨基，同樣肩負(fù)著巨大的責(zé)任。

【來(lái)源：上海證券報(bào)】