上市公司理財“新勢力”：互金產品悄增金融
上市公司委托理財對模式正在發生新的變化。
10月25日，北特科技（603009.SH）發布公告稱，其日前以4000萬元的金額投資由恒天中巖投資管理有限公司管理（下稱恒天中巖）的“恒天財富穩裕21號私募投資基金”。
事實上，過去上市公司的委托理財通常以銀行理財，外加少量信托、專戶理財為主，但受托人往往是持牌金融機構，而如今私募管理人正在成為上市公司理財市場的新勢力；另據21世紀經濟報道記者統計發現，另有部分上市公司以閑置資金投資互聯網金融產品。
在業內人士看來，隨著金融產品種類的增多，以及上市公司風險偏好和收益要求的提高，或有更多上市公司選擇非持牌機構產品進行投資；但另一方面，該類產品也面臨著較高的風險，上市公司以自有資金進行該類投資也存在一定爭議。
私募分羹現金管理
對于通過私募基金來進行委托理財的北特科技而言，此次4000萬的額度在其全部理財規模中占比并不低。
21世紀經濟報道記者計算發現，4000萬元的私募理財占北特科技總理財金額3.4億元的11.76%；而北特科技主要委托的理財產品則主要集中于上海農商行所發行的“鑫意”系列產品，此外，財通基金、江海證券、中融信托等非銀機構也成為了其委托理財的受托方。
另據上述公告披露，雖然此次委托理財投資于私募基金，但其產品仍然具有與銀行、信托等產品類似的業績基準，即年化收益為4.8%。
“新八條底線之后，預期收益率就不允許使用了，更多采用的是業績基準，但這樣的標識通常意味著理財產品的年化收益就是4.8%及以上。”10月25日，北京一家基金子公司負責人指出。
有上市公司人士表示，私募基金市場并不乏有上市公司的大手筆投入，例如騰達建設曾耗資3億元認購景林投資旗下的景林瑞達份額，但是通過私募機構進行委托理財的現象尚不多見。
“委托理財和對外投資是不一樣的，前者是指對閑置資金的管理，需要具有一定的流動性要求，而后者通常是和上市公司戰略有關的一些財務布局，”10月25日，北京一家互聯網行業上市公司董秘表示，“上市公司發起產業基金的時候，私募機構通常就是管理人；但在委托理財中，上市公司的目的是確保流動資金保值增值。”
據21世紀經濟報道記者統計發現，上市公司以私募基金進行委托理財的確較為鮮見。相反，銀行理財產品、結構性存款才是上市公司委托理財的最多“去處”，此外基金公司、子公司專戶、券商資管、信托計劃也被少量配置。
例如委托理財頻率最高的仙壇股份（002746.SZ），其委托銀行理財多達146只，其余七只為券商資管產品；頻率位列第二的恒生電子（600570.SH），其128次的標的均為銀行理財產品，此外另有8只基金專戶和1只信托計劃。
“銀行、券商、信托這些都是批準設立、持牌監管的機構，投資風格相對來說更加穩健。”上述董秘指出，“而像私募來說，通常只是戰略投資，產業投資的工具，而不是用來做現金管理。”
“私募基金較多是做股權投資或二級市場，通常期限較長，優勢在于擇時選股和產業投資，而不是在于流動性管理，”北京一家私募機構負責人表示，“所以做現金管理類的私募機構也并不多。”
“我們的管理團隊有一定的銀行基因，所以在產品種類上也可以更加豐富和定制化，也在嘗試更多領域的業務，”10月25日，一位接近恒天中巖的私募人士則透露，“隨著私募基金種類的增多，私募機構也在涉足現金管理業務。”
風險提示不足？
P2P產品也成為了部分上市公司開展現金管理的投資標的。10月23日晚，港股公司耀萊集團（00970.HK）公告稱，其八家旗下公司共認購若干P2P融資組合達8億元。
上述公告顯示，耀萊集團的8家公司分別同小贏集團旗下公司小贏普惠科技、贏眾通金融信息簽訂了11項投資協議，將總計1億元的投資金額分別按照30天、3個月等期限進行投資，預期年化收益率為6.0%-6.1%，值得注意的是，上述P2P融資組合均由眾安在線財產保險承保。
“認購不會對耀萊集團的營運資金或本集團主要業務之營運造成影響，”耀萊集團表示，“短期投資于P2P融資組合面對相對較低風險，有利改善動用資本及從耀萊集團的臨時閑置資金創造投資回報。”
可見，無論是私募機構還是P2P平臺的加入，上市公司的委托理財市場正在被更多非持牌機構所覬覦；但與此同時，與之相關的風險也被格外關注。
“非持牌機構加入上市公司理財大軍主要有兩個原因，需求端，隨著IPO、再融資的常態化，資本市場增量資金的增多，讓上市公司的閑置理財資金需求正在日趨旺盛，而傳統的銀行理財收益無法滿足更高的風險偏好需求，”10月25日，上海一位投行保代認為，“供給端，近年來私募市場和互聯網金融產品的不斷發展，也讓上市公司有了更多的選擇。”
但有業內人士指出，私募投資機構，平臺與傳統的結構性存款、銀行理財并不相同。“主要的問題在于資本金，銀行、券商、信托、基金子公司目前都有資本金約束，但是私募機構和網貸機構卻沒有，”上述基金子公司負責人指出，“一旦發生風險，受托人沒有償付能力。”
上述公司董秘則認為，上市公司應當針對非持牌機構的委托理財，進行充足的風險提示。
“私募投資的適當性定位本身就是風險相對較高的，而像P2P平臺的資產包通常也只是銀行等持牌機構不要的項目，”上述上市公司董秘稱，“在這里這種委托理財行為發生時，上市公司不應該將其等同于銀行理財、專戶等產品進行公告，反之應當做好相應的風險提示。”
【來源：21世紀經濟報道】
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