消費金融行業(yè)格局或重塑：持牌機構優(yōu)勢漸顯新金融
時至今日，消費金融行業(yè)的發(fā)展似有格局重塑之勢。由于監(jiān)管原因，非持牌機構的資金獲取被“扼喉”，展業(yè)遭遇挑戰(zhàn)；相比之下，持牌金融機構在經(jīng)歷幾年業(yè)務積累后，紛紛在經(jīng)營及財務層面迎來盈利，它們的業(yè)務能力在經(jīng)過驗證后，受到監(jiān)管認可；部分頭部機構已經(jīng)在資金來源這一重要層面走在前列。本質(zhì)上，這是綜合實力的體現(xiàn)，同時也恰恰顯示出市場主體的分化與格局的重塑。
4月27日消息，捷信消費金融有限公司（簡稱“捷信”）宣布近日發(fā)行了總金額為15億人民幣的第一期金融債券，這是它獲批的總額35億人民幣金融債券中的第一期，期限為三年，票面利率6.74%，中信證券和招商銀行擔任聯(lián)席主承銷商。這也是2018年中國市場上成功落地的第一期消費金融債券。實際上，捷信在2017年也發(fā)行了規(guī)模35億的金融債券。
據(jù)稱，捷信此次發(fā)行的金融債券獲得中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會天津監(jiān)管局以及中國人民銀行的批準；此次批復同意捷信在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過35億人民幣的金融債券，在兩年有效期內(nèi)捷信可以自主選擇時間分期發(fā)行。
捷信消費金融業(yè)務的規(guī)模擴張及體量在持牌消費金融公司中居于前列，在既保證業(yè)務能夠按計劃擴張，又保證滿足監(jiān)管要求的情況下，捷信對資金的渴求極為強烈。而在資金來源的渠道及拓展方面，捷信的步伐也較快，它已經(jīng)通過各類方式包括同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、銀團貸款、金融債券等多次融入資金。
資金來源及成本高企已經(jīng)成為近期，尤其是金融監(jiān)管為主線的背景下，各類消費金融服務商普遍面臨的問題。我在最近與消費金融服務商溝通時，多有機構表示受現(xiàn)金貸監(jiān)管影響，資金來源被限制，業(yè)務發(fā)展困難。
相比之下，持牌消費金融機構面臨的處境更好一些。隨著前期發(fā)展積累，經(jīng)營及財務方面逐漸實現(xiàn)盈利，它們的資金獲取正在按照此前監(jiān)管規(guī)定的方式進行，例如除股東增資外的同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券等。其中，需要注意的是，消費金融機構通過同業(yè)拆借、金融債券等融資是需要一定的準入條件的，以直觀的盈利指標來看，消費金融公司需連續(xù)盈利兩年才可獲得準入同業(yè)拆借市場的資格；最近三年連續(xù)盈利才可能發(fā)行金融債券等。因此，單純從這一能力進行比較，機構孰強孰弱已經(jīng)一定程度有見分曉。
最近機構的一些動作正在顯示出它們的股東資源稟賦及發(fā)展實力。
4月26日晚間，隨著重慶百貨的公告，馬上消費金融的新一輪股東增資也正式公布。按照公告，這是馬上消費金融的第三輪增資，本輪擬增資20.0447億，增加注冊資本金17.897億；增資后，馬上消費金融的注冊資本金將達到40億。其中，股東重慶百貨擬出資6.3359億，認購5.657億股，增資后，占馬上消費金融股份總額的31.06%。
這份公告也披露了馬上消費金融最新一季度的簡要財務數(shù)據(jù)，其中顯示，馬上消費金融2018年1季度凈利潤達到2.5億，這一數(shù)字是去年全年凈利潤的約43.25%，足見它業(yè)務發(fā)展迅速，盈利能力提升加快。
也是在近期的一次媒體見面會上，馬上消費金融的CEO趙國慶對這一問題進行了解釋：新一輪增資背后既有公司發(fā)展的原因，也有消費金融公司杠桿率的考量。
除去股東資源豐厚，機構可以獲得發(fā)展所需資金外，持牌消費金融機構的其它資金融入方式有漸入佳境之勢。
以參與銀行間同業(yè)拆借為例，同業(yè)拆借市場是金融機構之間進行短期資金融通的市場。由于同業(yè)拆借屬于信用拆借，金融機構以信譽參與拆借活動，因此主管機構央行對這一市場實行準入審核制，在嚴格審查和防范風險的基礎上，批準符合條件的金融機構進入全國銀行間同業(yè)拆借市場。對于消費金融公司而言，需要連續(xù)盈利兩年才可獲得準入資格。實際上，從2009年我國下發(fā)首批消費金融牌照后，也是在最近兩年，才逐漸開始有消費金融公司快速發(fā)展，扭虧為盈；同時逐漸有機構獲準進入銀行間同業(yè)拆借市場。而這些機構也多位列第一梯隊。
4月24日，中國外匯交易中心、全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布公告稱，招聯(lián)消費金融有限公司（簡稱招聯(lián)金融）等13家金融機構獲批準入全國銀行間同業(yè)拆借市場。拆借公告發(fā)布當日，招聯(lián)金融已經(jīng)完成3筆拆借業(yè)務，累計金額3.1億。規(guī)模不算大，但具備這種資格更為重要。
事實上，現(xiàn)階段在20多家消費金融公司中，僅有少數(shù)幾家被批準進入銀行間同業(yè)拆借市場，按照時間先后順序，分別是北銀消費金融有限公司、海爾消費金融有限公司、捷信消費金融有限公司、中銀消費金融有限公司、晉商消費金融股份有限公司及最新的招聯(lián)消費金融有限公司。
另外，上述發(fā)行金融債券的方式實則可參與的機構也少之有少。
基于這樣的背景，消費金融行業(yè)發(fā)展的趨勢其實是明顯的，即消費金融市場玩家中持牌金融機構的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，在注重比拼綜合實力的新階段，業(yè)務精進能力至關重要，而市場格局也正在改變，強者將愈強。
【來源：零壹財經(jīng) 】
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