來源：連線Insight

文/夏彥

編輯/李信

新的一年剛來，寺庫就有撐不下去的跡象了。

1月5日，據天眼查顯示，北京寺庫商貿有限公司新增破產審查案件，申請人是柴晨旭，經辦法院為北京市第一中級人民法院。但是隨后寺庫方面否認了此消息，并表示將保留追責權利，并馬上發布聲明。

而在1月6日，柴晨旭撤回了對寺庫的破產清算申請。

寺庫破產重整詳情，圖源天眼查

經過這一變動，沉寂已久的寺庫，重新受到關注。在破產消息剛傳出時，業內人士和消費者對此并不感到意外，在某條微博“寺庫是國內首屈一指的奢侈品電商，不是說奢侈品在國內賣得很好嗎？怎么一下子就破產了”下面，某網友的回復“不是一下子。是很早就不太行了”或許說明了一切。

實際上，2021年年初開始，寺庫就被曝出拖欠供應商貨款，欠款金額從幾十萬到上千萬不等，事情愈演愈烈后，寺庫只得“貸款還錢”。

可是供應商這邊的問題解決了，消費者端的問題卻源源不斷，除了消費者買到假貨的情況，還有不發貨等問題。不少消費者在黑貓投訴平臺表示幾個月前在寺庫上下單的商品，現在都還沒發貨，而且也無法退款。天眼查資料顯示，寺庫涉及多起法律訴訟，還因此被凍結了大量股份。

寺庫走到今天這個局面，與其模式分不開。類似寺庫這樣的奢侈品電商平臺最大的痛點就在于貨源，寺庫收購奢侈品回來，整理打包后銷售。但是，寺庫怎么保證收回來的奢侈品是正品？

不少類似的平臺都是通過國內外經銷商拿貨，沒有獲得品牌方的授權，難以避免假貨問題。再加上如今奢侈品品牌自己也做電商或者小程序，阿里、京東等巨頭也加入其中，寺庫這樣的“中間商”想要生存下來就更難了。

其實，寺庫早就意識到國內奢侈品市場雖然大，但奢侈品電商難做，盈利空間有限。所以也很早就開始尋求轉型，一邊不斷拓展平臺的品類，另一邊也嘗試其他模式，寺庫此前還針對下沉市場推出了社交電商“庫店”，可種種嘗試都沒能幫助寺庫從泥潭中脫身。

除了自身轉型不利外，這兩年崛起的競爭對手，例如妃魚、紅布林等平臺也是來勢洶洶，進一步擠壓了寺庫的生存空間。

寺庫的財報數據顯示，寺庫2020年由盈轉虧，營收同比下滑12%，全年虧損7186.4萬元。2021年上半年，寺庫總營收下滑至15.256億元人民幣，虧損擴大至3983萬元，毛利潤同比較少18.3%。

寺庫股價在上市后也一直走下坡路。截止到1月7日收盤，寺庫收跌0.32%，每股僅為0.43美元，總市值為3043萬美元，與最高峰相比，市值已縮水97%。

在全世界都看好的中國奢侈品市場，寺庫卻已經無力回天，再難迎來高光時刻了。

1、寺庫墜落

寺庫陷入泥潭已久。

2021年6月，有供應商在黑貓投訴平臺爆料寺庫拖欠貨款超過6個月，電話郵件均不回復。還有一些供應商尋求媒體的幫助，在北京經營服飾公司的劉女士就是其中之一。

據北京青年報的報道，劉女士表示，1月份（2021年），寺庫就開始不按時結算。3月份寺庫的欠款就增加到80多萬，劉女士提出退店申請。無可奈何的劉女士還發出了律師函，雖然欠款陸續追回一些，但直到8月份還有47萬元沒有結算。

劉女士介紹，她所在的維權群就有200多人，海報新聞的報道顯示，供應商被拖欠的貨款少則幾十萬，多則上千萬。還有一些個人賣家表示，在寺庫賣出商品兩個月后都沒有收到貨款。

寺庫方面當時表示“正在針對現有供應商進行優化組合，將所有財務流程清理清晰后，陸續將與不合作的商家進行清算付款”。面對那些迫切想要拿回貨款的供應商，寺庫的解決辦法是“金融結算”，簡單來說就是貸款，拖欠貨款由寺庫以金融貸款的形式給供應商，還款也由寺庫承擔。

可見，此時寺庫的經營已經出現問題。不過從另一個角度來看，寺庫愿意以貸款方式清算付款，一定程度上也說明了寺庫相信自己將來有償還貸款及利息的能力。

然而，寺庫還是過于樂觀了。當一個平臺口碑在走下坡路的時候，還能吸引更多用戶來消費嗎？沒有源源不斷增加的消費，也就沒有增長的業績，更別提償還貸款了。

不少消費者都表示自己從寺庫上買到了假貨。此前北京商報旗下賬號快消八談就曾報道過消費者小王在寺庫上買了Dior眼鏡，結果鑒定為假貨，小王向寺庫提供了鑒定結果截圖，但寺庫方面并不認，他們要求提供有國家認可的產品質量報告和鑒定書證實為假貨才行。

但是普通人很少能提供具有法律效力的鑒定書，這為消費者維權設置了較高的門檻，讓普通人難以維權。

其實關于寺庫銷售假貨的聲音也一直不絕于耳，在知乎、百度貼吧12315網上投訴吧、315消費保等網站都有消費者投訴寺庫賣假貨。

在黑貓投訴平臺上，近期關于寺庫的投訴量激增到8000多條，而這一數據在去年9月份的時候還只有2600多條。進入2021年12月以來，關于“平臺不發貨不退款”的投訴激大增。

有關寺庫的投訴，圖源黑貓投訴

雪上加霜的是，寺庫還被扒出直播數據造假。2020年6月寺庫在快手做了一場專場直播，終場戰報宣稱成交總額1.05億元，但網友通過第三方數據平臺查詢發現，當晚該主播小伊伊銷售額只有867.03萬，根本沒有上億。

此外，由于涉及的法律訴訟太多，寺庫多次傳出被凍結股權的消息。天眼查資料顯示，北京寺庫商貿有限公司去年11月16日新增股權凍結信息，被凍結股權1.2億元。11月中下旬，上海寺庫電子商務有限公司新增1000萬元股權被凍結信息，11月份寺庫累計被凍結股權數額達1.6億元。

1月5日，每日經濟新聞報道寺庫目前已經累計被凍結1.53億持有的股份，涉及的企業包括上海寺庫電子商務有限公司、北京庫銀金控科技有限公司、北京奢者文化傳播有限公司等。

種種跡象表明，寺庫已經瀕臨破產邊緣，很難再迎來春天了。

2、沒講好的奢侈品電商故事

寺庫成立于2008年，以二手奢侈品寄賣起家，其模式主要是收購二手奢侈品，然后經過包裝后，平臺提供寄賣服務，并從中收取10-15%的服務費、代理抽成和品牌扣點。

后來寺庫逐漸不滿足于二手奢侈品寄賣，開始涉足奢侈品新品銷售，寺庫曾宣布其先后與菲拉格慕、Prada等1000多個高端品牌達成合作。

寺庫合作品牌，圖源寺庫官網

那時候做奢侈品電商的玩家并不多，寺庫很快就迎來了自己的高光時刻，2013年交易額達到10億元，而且寺庫還在北京建立了一座3000多平米的奢侈品養護工廠，并且通過ISO9001國際質量管理體系認證。這是當時國內唯一一家奢侈品的鑒定與養護工廠。

在奢侈品電商故事的加持下，寺庫迅速獲得了資本的青睞，投資方不乏IDG資本、貝塔斯曼亞洲、消費品私募投資公司L Catterton Asia等知名投資機構。

但是，寺庫的模式存在一個很大的弊端，就是貨源問題。寺庫怎么保證自己賣的是真貨？

品牌方為了保證商品的稀缺性，同時也不希望其他電商平臺威脅到自己的價格體系，并不會隨便授權給網絡平臺，因此國內不少平臺的貨源都是通過代購而來或者和經銷商合作。有些聲稱自己和品牌方合作的平臺，其實也是和品牌方的經銷商合作。

國內外經銷商的貨源里面有沒有摻假，誰也無法保證。此前英國《衛報》就報道過法國巴黎的一個制假售假團伙，這個團伙始于其中3個人，2個曾經是愛馬仕員工，其中1個曾經是愛馬仕的皮革剪裁工人，從愛馬仕中帶走了部分機密文件和鉑金包的底樣，另1人更是愛馬仕意大利子公司的高層。他們從愛馬仕中偷竊皮革邊料、拉鏈等，甚至連殘次品也偷出來分拆制假。而這個團伙制作的假包，主要都是供給亞洲客戶。

另一方面，奢侈品的鑒定也是個問題。雖然寺庫有奢侈品鑒定評估團隊，可目前的評估主要還是人力評估，人力評估難免會出錯。至少從寺庫買過奢侈品的消費者中，就有不少表示收到過假貨的。最出名的莫過于“阿醬星事件”了。

2020年7月，短視頻博主“阿醬星”發視頻吐槽自己在寺庫買到了假貨。他表示自己6月份在寺庫買了一個Burberry挎包，收到快遞時包裝簡陋，與以往的寺庫快遞盒不同，而且快遞里面也沒有放充氣包、海綿墊等緩沖物品。

雖然這個包是從寺庫海外自營的米蘭倉發貨，但阿醬星拿到包的時候就覺得這個“一眼假”，logo、五金、走線、印花、雕刻各方面都有問題。

阿醬星把包包的實物照片發給寺庫在線鑒定平臺，結果為假；隨后阿醬星再找了一家由中檢認證的奢侈品鑒定平臺鑒定，結果是“不符合制造商公示的技術信息”。兩次鑒定結果都顯示包包是假貨。

但寺庫方面并不認可這個結果，寺庫的相關負責人飛到上海，與阿醬星一起去中鑒上海分公司奢侈品鑒定中心再次鑒定，結果顯示樣品為真。

可以看到，阿醬星在寺庫上購買的包包鑒定了三次，兩次結果為假，其中一次還是由寺庫自有的鑒定中心出具的結果。雖然最后中鑒上海分公司奢侈品鑒定中心鑒定為真，這是在打臉寺庫自有的在線鑒定平臺。

信任危機一直是寺庫難以完全解決的問題，這也影響著寺庫的口碑和銷量，從而無法再在奢侈品市場上占據更多市場份額。

近幾年，我國奢侈品的市場潛力巨大，入局的玩家也越來越多。根據貝恩的報告《2020年中國奢侈品市場：勢不可擋》，中國內地在全球市場的占比從2019年的11%上升到2020年的20%，他們預計這一數據還會繼續增長。

艾瑞咨詢發布的《2021年中國閑置高端消費品零售行業研究報告》也顯示，2020年中國閑置高端消費品零售行業市場規模已經達到510.1億元，2025年這一數字可能會達到2080億元的高度。

市場吸引力巨大，引來無數“英雄”同臺競技，如今二手奢侈品市場的頭部玩家還有紅布林、妃魚、胖虎等，這些平臺很多已經獲得了多輪融資。

巨頭也下場加入奢侈品混戰，阿里發布了天貓奢品，京東打造了奢品矩陣。而奢侈品品牌的銷售觸角也非常深，除了線下門店外，奢侈品品牌自有的線上商城、小程序、直播等渠道都可以銷售正品。相比之下，奢侈品牌自有的官方店更受消費者信賴。

競爭壓力這么大，再加上口碑每況愈下，寺庫終究沒能講好奢侈品電商的故事。

3、無力的“自救”

國內奢侈品市場潛力大，但同時奢侈品電商盈利空間有限，發展容易陷入瓶頸，寺庫也早就意識到這個問題。

因此從2013年左右開始，寺庫就積極往多元化方向布局，拓展珠寶首飾、美妝護膚、服裝等品類，豪車私人飛機游艇等高價值商品。寺庫CEO李日學曾說過，寺庫并不只是奢侈品電商，而是定位于高端消費的服務平臺。

2015年開始，寺庫上線豪車板塊，先后與瑪莎拉蒂、蘭博基尼等豪車品牌合作全球首發，10臺瑪莎拉蒂新品SUV 1小時售罄。

寺庫的豪車租賃業務，圖源寺庫官網

上市后，寺庫以高端消費和新零售場景為中心進行戰略布局。2017年11月，寺庫宣布啟動 “5+2+1”戰略，即推動青島、長沙、杭州、廈門、天津五大城市的線下體驗中心、兩大高端定制酒店和一批品牌旗艦店的落地。

2018年，寺庫還瞄準了下沉市場，推出社交電商“庫店”，商品主要是食品生鮮、百貨家居、美妝護膚等品類，產品銷售方式主要是通過招募店主以及社交裂變的方式。據寺庫介紹，上線6個月后，庫店擁有了10萬店主，平臺GMV突破了1億元。

雖然庫店取得了一些成績，可畢竟社交電商的玩家已經很多，庫店既沒有先發優勢、也沒有流量優勢，2019年6月傳出裁員消息之后就“消失”了。

2018年十周年，寺庫迎來了從奢侈品電商向精品生活的蛻變，還啟用全新slogan“給你全世界的美好”，逐漸補充了寺庫商業、寺庫金融、寺庫智能、寺庫社群等板塊。

雖然寺庫在5年里不斷拓展品類，SKU數量達到30萬件，但寺庫在轉型上做的努力卻收效甚微。分析寺庫的財報可見，寺庫的收入結構中，2019年第四季度至2020年第三季度商品銷售占比分別是96.8%、95.5%、96.7%、95.9%，這四個季度寺庫其他業務板塊貢獻的收入都低于5%，也就是說寺庫的收入來源主要還是來自奢侈品銷售，由此可見寺庫開展的新業務進展不順。

為了能夠活下去，寺庫也在趕風口。2020年，寺庫開始聯合短視頻平臺試水直播帶貨。2020年6月6日晚，寺庫與快手、浙江衛視著名主持人華少開展直播合作，華少1秒鐘售空了寺庫的GUCCI虎頭腰包，10分鐘總成交額超1000萬。

次日，寺庫還與快手開啟了“寺庫24小時奢侈品專場”直播。618期間，寺庫還嘗試了“直播+大促”的新玩法，打造奢侈品直播國內、國際兩大陣地。

2021年，寺庫也加大了對直播帶貨領域的投入。2021年1月，寺庫與美盛文化子公司北京盛媒科技合資設立子公司進行直播帶貨，寺庫提供帶貨產品。2021年3月，寺庫與快手方面合作的奢侈品直播基地啟動運營，該基地擁有7000平方米走播站臺，可供300位大人同時直播。

然而，在直播帶貨上的努力，并沒有讓寺庫的財務狀況改觀。

2020年寺庫由盈轉虧。根據2020年財報，寺庫集團2020年營業收入60.20億元，毛利潤8.81億元，歸屬于公司普通股股東的凈利潤為-7186.4萬元，而2019年同期盈利則為1.54億元。

而這份糟糕的財報一度讓寺庫“拿不出手”，因為延遲發布財報，寺庫還被納斯達克警告。

進入2021年，寺庫的情況也沒改善多少。未經審計的2021年上半年財報數據顯示，2021年上半年寺庫營收15.256億元，去年同期營收23.115億元，同比下降約34%，GMV同比下滑17.7%至50.278億元人民幣；虧損從去年的3660萬元擴大至3983萬元；毛利潤為3.025億元，同比減少18.3%。。

股價的情況比財報更“不堪”。截至2022年1月5日，寺庫收盤價僅為0.433美元。其實2021年11月4日之后，寺庫的收盤價就一直處于1美元以下，根據“納斯達克1美元警告”規則，寺庫如果不申請破產也快要被退市了。

寺庫股價情況，圖源富途牛牛

“全面的潰敗”讓創始人李日學也招架不住，2021年1月初，李日學就曾表達過希望寺庫被收購，完成私有化，但直到今天都沒有人愿意接手這塊“燙手山芋”。

沒有人“接盤”，李日學只好自己硬著頭皮繼續尋找寺庫的出路。在2021年7月的寺庫十三周年慶上，李日學宣布啟動新戰略，要在全國范圍內通過直營加盟、聯合合伙人等形式開設超過300家新零售門店“城市第三空間”，為會員提供二手寄賣、養護、鑒定、私人訂制等專業服務。而這一最新動作成效如何，還有待觀察。

從電商平臺、社交電商到直播帶貨，這幾年大熱的互聯網玩法寺庫都嘗試過，可惜都沒能幫助其實現“自救”，重拾消費者和資本市場對它的信心。新的一年，寺庫還能撐多久？