聯(lián)合利華操刀。

你常吃的冰淇淋要 IPO 了。

投資界 - 天天 IPO 獲悉，本周聯(lián)合利華發(fā)布 2024 年財(cái)報(bào)，當(dāng)中宣布一個(gè)重磅消息：將剝離其冰激凌業(yè)務(wù)，并在阿姆斯特丹、倫敦和紐約上市。聯(lián)合利華表示，有望在 2025 年底之前完成計(jì)劃。

承接無(wú)數(shù)人的夏天記憶，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)包攬了我們耳熟能詳?shù)暮吐费⒖蓯?ài)多、夢(mèng)龍、千層雪、本杰瑞等一眾品牌。作為全球最大冰淇淋企業(yè)，聯(lián)合利華在銷(xiāo)量前 10 大冰淇淋品牌中就占了一半，冰淇淋業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額已經(jīng)接近 83 億歐元（約合 630 億人民幣）。

此前這一業(yè)務(wù)估值高達(dá) 150 億英鎊（約合 1400 億人民幣），如若正式上市，將成為全球最大的冰淇淋 IPO。

曾估值 1400 億全球最大冰淇淋 IPO 定了

IPO 幾乎正式浮出水面。

" 冰淇淋業(yè)務(wù)的剝離有望在 2025 年底之前完成。" 目前聯(lián)合利華已經(jīng)在走關(guān)鍵流程，包括設(shè)立的法人實(shí)體等等。在財(cái)報(bào)上，聯(lián)合利華還公布最新進(jìn)展——

冰淇淋業(yè)務(wù)將通過(guò)分拆的方式剝離，隨后在荷蘭注冊(cè)成立，總部將繼續(xù)設(shè)在阿姆斯特丹。與此同時(shí)，這一業(yè)務(wù)將在阿姆斯特丹、倫敦和紐約的交易所 IPO，三家交易所也是聯(lián)合利華股份目前交易的交易所。

財(cái)報(bào)最新數(shù)據(jù)顯示，2024 年全年聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額約 83 億歐元（約合 630 億人民幣），同比增長(zhǎng) 4.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約 5.7 億歐元（約合 43 億人民幣）。不論在冰淇淋賽道還是食品行業(yè)，這一體量都不容小覷。

事實(shí)上，分拆計(jì)劃早在 2024 年就開(kāi)啟。去年 3 月份，聯(lián)合利華首席執(zhí)行官司馬翰（Hein Schumacher）為公司制定一項(xiàng)新的成本削減戰(zhàn)略，包括剝離冰淇淋部門(mén)和裁員數(shù)千人，以解決多年業(yè)績(jī)不佳的問(wèn)題。

這是聯(lián)合利華首次宣布將剝離冰淇淋業(yè)務(wù)。

彼時(shí)司馬翰表示，" 冰淇淋是在聯(lián)合利華歷史上擁有十分特殊地位的一個(gè)業(yè)務(wù)，是公司締造并熱愛(ài)的業(yè)務(wù) …… 然而，聯(lián)合利華今后的成功取決于做更少的事情、把事情做得更好，以及產(chǎn)生更大的影響。"

當(dāng)時(shí)消息一出，這一龐大的業(yè)務(wù)還曾引發(fā)了 PE 巨頭的興趣，去年 7 月份，界 * 面新聞援引彭博報(bào)道稱(chēng)，聯(lián)合利華已開(kāi)始與潛在競(jìng)標(biāo)者進(jìn)行接觸，涉及到了 Advent International、黑石集團(tuán)、CVC Capital 等一批私募股權(quán)投資公司。

根據(jù)初步討論，這一業(yè)務(wù)估值高達(dá) 150 億英鎊（約合 1400 億人民幣），如果達(dá)成協(xié)議，無(wú)疑將是一筆超級(jí)并購(gòu)。

然而來(lái)到 2024 年底，聯(lián)合利華重新評(píng)估后表示放棄出售冰淇淋業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而選擇拆分，提出將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)或單獨(dú)上市。

直至最新進(jìn)展，聯(lián)合利華確定了 IPO 計(jì)劃——若按照預(yù)期進(jìn)度，2025 年將要誕生一個(gè)巨無(wú)霸冰淇淋 IPO。

一個(gè)冰淇淋帝國(guó)崛起

聯(lián)合利華，江湖地位顯赫。

時(shí)間回到 1922 年，聯(lián)合利華收購(gòu)一家英國(guó)肉制品生產(chǎn)商——和路雪（Wall ’ s），并在倫敦的一個(gè)工廠(chǎng)開(kāi)始生產(chǎn)冰淇淋。20 多年后，和路雪品牌逐漸在英國(guó)和歐洲市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，成為當(dāng)?shù)刂谋苛芷放啤?/p>

20 世紀(jì) 60 年代到 90 年代，聯(lián)合利華通過(guò)收購(gòu)和品牌擴(kuò)展，逐漸將冰淇淋業(yè)務(wù)拓展到全球市場(chǎng)。期間推出包括夢(mèng)龍（Magnum）和可愛(ài)多（Carte d'Or）等多個(gè)標(biāo)志性品牌，成為世界上最大的冰淇淋生產(chǎn)商。

直至 1992 年，聯(lián)合利華決定在中國(guó)布局冰淇淋業(yè)務(wù)，先后找了彼時(shí)的本土汽水公司北冰洋以及群星集團(tuán)，最后與群星集團(tuán)共同創(chuàng)辦合資企業(yè)。一年后，和路雪以中高端定位正式進(jìn)入中國(guó)。

這段時(shí)間里，聯(lián)合利華的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還有雀巢等一批雄心勃勃的海外品牌，于是聯(lián)合利華另辟蹊徑，通過(guò)免費(fèi)為門(mén)店提供印有和路雪 Logo 的冰柜迅速打開(kāi)知名度，也就是后來(lái)被冰淇淋和飲料行業(yè)沿用至今的 " 冰柜大戰(zhàn) "。

時(shí)至今日，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)已經(jīng)在全球占據(jù) 20% 的市場(chǎng)，旗下?lián)碛腥蜾N(xiāo)量前 10 名冰淇淋品牌中的 5 個(gè)，也就是為人熟知的 Magnum（夢(mèng)龍）、Ben&Jerry's（本杰瑞）、Breyers（布雷耶）、Walls（和路雪）和 Cornetto（可愛(ài)多）。其中，夢(mèng)龍已成為 10 億歐元的超級(jí)大單品。

那么，為何在最近兩年急于剝離？關(guān)鍵原因在于業(yè)績(jī)不佳。過(guò)去兩年，聯(lián)合利華的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)似乎并不能讓股東滿(mǎn)意，以最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024 全年，聯(lián)合利華銷(xiāo)售額達(dá) 608 億歐元（約合人民幣 4620 億元），同比增長(zhǎng) 1.9%，基礎(chǔ)銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 4.2%；但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑 3.7% 至 94 億歐元，凈利潤(rùn)更是縮水 10.8% 至 64 億歐元。

聯(lián)合利華還在財(cái)報(bào)中表示，2024 年市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì) 2025 年短期內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)也將放緩。為了調(diào)整這一現(xiàn)狀，剝離邊緣業(yè)務(wù)常常是巨頭們最先考慮的操作之一。

雖然從全球冰淇淋市場(chǎng)來(lái)看，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)已經(jīng)在行業(yè)取得了難以撼動(dòng)的霸主地位。但這家消費(fèi)巨頭業(yè)務(wù)龐大，冰淇淋業(yè)務(wù)僅占其整體營(yíng)業(yè)額的 14％，加上此前因成本等原因增長(zhǎng)乏力，一定程度上并不能為聯(lián)合利華帶來(lái)足夠可觀的營(yíng)利數(shù)字。

與此同時(shí)，冰淇淋作為聯(lián)合利華一個(gè)單獨(dú)的品類(lèi)，長(zhǎng)期來(lái)看始終不能完全融入到公司生態(tài)之中。因此，冰淇淋成為第一個(gè)被放棄的對(duì)象。

剝離獨(dú)立 IPO，或許能帶給這些冰淇淋品牌另一番天地。

消費(fèi)大變局最近赴港上市潮啟示

全球消費(fèi)趨勢(shì)，風(fēng)起云涌。

這一邊，大家都在忙著 " 賣(mài)賣(mài)賣(mài) "。去年 6 月，聯(lián)合利華將 Ponds 旁氏洗面奶所屬的 Elida Beauty 品牌出售，一個(gè)月后再次宣布將其旗下的凈水品牌 Pureit 以約 1.2 億美元現(xiàn)金賣(mài)出。

疲軟之下，聯(lián)合利華正在尋找新的路徑突破。正如公司在公告中表示，" 我們正在快速實(shí)施增長(zhǎng)行動(dòng)計(jì)劃，重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)明確的優(yōu)先事項(xiàng)——包括實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的增長(zhǎng)；打造更簡(jiǎn)潔、更高效的業(yè)務(wù)；強(qiáng)化對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注。"

回看近年來(lái)的全球消費(fèi)巨頭，聯(lián)合利華的困境并不是個(gè)例。幾乎同一時(shí)間，雀巢集團(tuán) 2024 年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)創(chuàng) 20 多年最低；曾憑借 SK-II、飄柔、海飛絲、潘婷等明星產(chǎn)品一騎絕塵的寶潔也在五年來(lái)首次遭遇銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)的雙下滑。

還有奧利奧母公司億滋國(guó)際、咖啡一哥星巴克，以及曾經(jīng)旱澇保收的個(gè)護(hù)美妝巨頭歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、資生堂等等，也一度出現(xiàn)銷(xiāo)量下滑，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟的情況。尤其在中國(guó)市場(chǎng)，當(dāng)高增長(zhǎng)時(shí)代落下帷幕，曾經(jīng)耳熟能詳?shù)脑霞?jí)品牌已經(jīng)不再能代表潮流。

另一邊，站在新舊交替的路口，我們看到中國(guó)一大批新消費(fèi)品牌崛起，正在走向海外。

這可以從最近的上市潮略窺一二。本周三，新茶飲品牌古茗剛剛登陸港交所，上市當(dāng)日市值一度達(dá) 240 億港元，成為開(kāi)年最大新茶飲 IPO。在此之前，這個(gè)賽道中國(guó)已經(jīng)走出了奈雪的茶、茶百道等兩家上市公司；還有蜜雪冰城、滬上阿姨、霸王茶姬、茶顏悅色等知名品牌正在趕來(lái)。

放眼望去，專(zhuān)做安徽菜的小菜園去年在港交所掛牌上市，最新市值超 110 億港元；德克士、康師傅私房牛肉面的頂巧餐飲集團(tuán)也被傳出即將赴港上市消息；飲料巨頭東鵬特飲同樣即將赴港，同時(shí)正在沖擊港股 IPO 還有海天味業(yè) ..... 這支中國(guó)消費(fèi)品牌隊(duì)伍浩浩蕩蕩，絡(luò)繹不絕地通過(guò)香港的資本窗口走向全球。

IPO 只是歷史開(kāi)始的一幕。

潮起潮落，每一代人都有屬于自己記憶的消費(fèi)品牌，而坐擁 14 億龐大人口的中國(guó)也終將跑出一批全球性的消費(fèi)品牌。要么競(jìng)爭(zhēng)，要么出局，消費(fèi)行業(yè)從來(lái)都不是一勞永逸的生意。

來(lái)源：天下網(wǎng)商