近日，杭州 " 六小龍 " 之一 Manycore Tech Inc.（杭州群核信息技術有限公司的控股公司，以下簡稱 " 群核科技 "）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根大通和建銀國際擔任聯席保薦人。
據招股書，群核科技成立于 2011 年，是一家以人工智能技術和專用圖形處理單元集群為底座的空間智能企業。公司向客戶提供空間設計服務，旗下擁有空間設計軟件酷家樂、海外版產品 Coohom，及面向室內環境 AI 開發的下一代空間智能解決方案群核空間智能平臺（SpatialVerse）。
據招股書透露，群核科技由黃曉煌、陳航和朱皓聯合創辦，三人曾在同一所高校學習，并且有創始人在英偉達、微軟或亞馬遜等全球知名公司和研究機構工作過。如果上市成功，群核科技或將成為 " 全球空間智能第一股 "。
黃曉煌。圖源：酷家樂官方微信公眾號
連年虧損，與智元機器人有合作
據了解，群核科技與大模型企業 DeepSeek、機器人企業宇樹科技及游戲開發商游戲科學等新興技術企業并稱為 " 杭州六小龍 "。
招股書顯示，群核科技的業務重點是空間設計和可視化。產品種類涵蓋廣泛的設計及可視化解決方案，既適用于住宅、辦公樓、零售店和商業項目等現實空間，也適用于具身人工智能訓練和電子商務產品展示等虛擬環境。
據弗若斯特沙利文數據，僅全球空間設計軟件市場規模在 2023 年已達到 180 億元人民幣，并預計到 2028 年將增長至 369 億元，年復合增長率為 15.4%。中國市場從 2019 年的 16 億元增長至 2023 年的 30 億元，年復合增長率為 16.6%，并預計到 2028 年將達到 68 億元，年復合增長率為 17.7%。該市場正處于快速增長階段，五年內市場規模有望翻倍，行業潛力強大。
群核科技主要采取訂閱的模式運營。平臺的平均 MAU 在 2024 年達到了 270 萬名。其中，截至 2024 年 9 月 30 日，個人客戶達到 41.39 萬名，企業客戶群達到 4.55 萬名。企業客戶貢獻了大部分訂閱收入。2022 年、2023 年以及截至 2024 年 9 月 30 日，來自企業客戶訂閱的收入分別占群核科技收益總額的 81.6%、84.8% 及 84.0%。
圖源：截圖自群核科技招股書
弗若斯特沙利文資料顯示，按 2023 年的平均月活躍用戶（MAU）數目計算，群核科技是全球最大的空間設計平臺；按 2023 年的收入計算，群核科技亦是中國最大的空間設計軟件提供商，約占 22.2% 的市場份額。2024 年，群核科技的平均月活躍訪客數為 8630 萬名。
從財務數據來看，2022 年和 2023 年，群核科技的營收分別為 6.01 億元和 6.64 億元，同比增長 10.5%；2024 年前三季度的營收則從 2023 年前三季度的 4.86 億元增加 13.8% 至 5.53 億元。
2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度，群核科技的毛利率分別為 72.7%、76.8% 以及 80.4%。
目前，群核科技尚未實現盈利。2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度虧損分別為 7.04 億元、6.46 億元和 4.22 億元，經調整凈虧損分別為 3.38 億元、2.42 億元和 9360 萬元，不過虧損在逐年縮小。
圖源：截圖自群核科技招股書
此外，2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度，群核科技的研發開支分別為 4.38 億元、3.91 億元及 2.63 億元，銷售及營銷開支分別為人民幣 3.21 億元、3.56 億元及 2.48 億元。據招股書，研發投入的減少主要受技術革新及研發部門架構優化帶動研發效率提升推動。目前，群核科技擁有三個研發中心，分別位于杭州、上海及成都。
在招股書披露的群核科技的客戶中，包括 Hanssem、傲基股份、詩尼曼等家居家具類企業，也包括喜姐炸串這類餐飲連鎖店，以及機器人企業智元機器人。前兩類合作業務多為空間設計，群核科技與智元機器人的合作則集中在機器人訓練數據解決方案領域。
同學創業
據招股書，群核科技的聯合創始人為黃曉煌、陳航及朱皓，三人同為美國伊利諾伊大學碩士同學。
黃曉煌任董事長兼執行董事，陳航為首席執行，首席技術官為朱皓。
另外，據浙江大學官微消息，黃曉煌與陳航都是浙江大學竺可楨學院 2003 級混合班的學生。混合班是浙大開展交叉人才培養的早期探索形態。杭州市創業投資協會官方公眾號曾在 2020 年專訪了黃曉煌。文章寫到，2011 年 7 月，黃曉煌帶著他做的一款圖像渲染技術回國，但原本談妥的融資被硅谷投資人放了鴿子，最終公司的啟動資金是黃曉煌和同學陳航自己湊的。
從招股書來看，2023 年，黃曉煌的薪酬總計約 110.5 萬元，陳航為 159.8 萬元，朱皓為 165.4 萬元，而在 2024 年前三季度，黃曉煌的薪酬總計約為 126.5 萬元，陳航為 122.1 萬元，朱皓為 126.4 萬元。在 IPO 前，黃曉煌對群核科技的持股比例約為 15.46%，陳航的持股比例約為 11.04%，朱皓的持股比例則為 4.22%。
2019 年，群核科技前身酷家樂正式成為準獨角獸企業，2020 年，公司更名為母公司品牌名 " 群核科技 "，并晉升為獨角獸企業。2021 年，群核科技曾赴美上市，彼時估值已超 20 億美元。據招股書，群核科技 " 鑒于關鍵時間的市場狀況及投資者情緒 "，最終于 2023 年 2 月 13 日終止在美國上市的程序。
在上述文章中，黃曉煌談到了群核科技在行業內的優勢——快，即 10 秒出渲染圖。這是當時行業內最快的速度。
" 從行業角度看，家居板塊一直離科技比較遠，但過去幾年技術對這個行業的變革開始呈顯性。每向前挺進一步，就會發現更多效率有待提升之處，也意味著有更多的機會。毋庸置疑，科技也會像現在一樣，甚至更深刻地影響未來十年。"2020 年，黃曉煌曾對家居云設計行業下過判斷，他提到，" 這個市場還有幾倍的增長空間 "，未來公司希望擴展到全領域的云設計，包括建筑業，制造業等，那個市場 " 還能做到現在的 100 倍 "。
成立至今，群核科技已經過 11 輪融資，獲得紀源資本、順為資本、IDG 資本、高瓴創投、經緯創投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云啟資本、線性資本等知名機構的青睞。IPO 前，IDG 資本、紀源資本、高瓴創投均持有群核科技超 10% 的股份。其中，順為資本是由雷軍創辦的投資機構。
圖源：截圖自群核科技招股書
圖源：截圖自群核科技招股書
盡管有多輪融資，但招股書顯示，2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度，群核科技賬上資金（現金及現金等價物）分別為 5.77 億元、3.67 億元和 2 億元，現金流有較大幅度的縮水。
圖源：截圖自群核科技招股書
群核科技表示，此次港股 IPO 募集資金，擬用途包含國際擴張策略、提升產品、擴大銷售團隊、投資核心技術及基礎設施等。據群核科技介紹，對于 Coohom 及其他針對海外市場的產品，公司計劃加強跨越不同地理位置及時區的客戶支援。
作為杭州 " 六小龍 " 之一，群核科技或有望成為又一家同學或同事聯合創業的上市公司。近年來，許多新興科技企業涌現，其創業團隊都為同學、師生，例如同為杭州 " 六小龍 " 之一的云深處科技，創始團隊就根源于浙江大學，公司將近一半的員工都是浙大校友；無問芯穹、商湯科技、速騰聚創等均為老師帶領學生團隊創業；以及樂聚機器人的核心創始團隊成員冷曉琨、常琳和安子威等也均為哈爾濱工業大學校友等。
來源：時代財經
