OpenAI 正在「瘋狂購物」。
30 億美元收購 AI 編程平臺 Windsurf，65 美元砸錢買下喬布斯老搭檔 Jony Ive 創立的 AI 新硬件公司 io......
一個以 OpenAI 為中心的「隱秘初創企業帝國」正逐漸浮出水面。
獨角獸下場投資，并不是什么新鮮事。早在 Sam Altman 還擔任 Y Combinator 總裁期間，彼時 29 歲的他就在自己的博客里寫道，自己已投資了 40 家公司，" 我是歷史上最大牛市中的早期科技投資者 " ——他這樣評價自己。
作為硅谷活躍的天使投資人，Sam Altman 的知名「個人戰績」包括了對 Stripe、Reddit 和 Instacart 等企業的投資，據機構 CB Insights 的統計，自 2010 年開始，他就進行了 100 多項對外投資。
我們梳理了 Sam Altman 以及 OpenAI 的投資版圖，其中就 Sam Altman 個人而言，他的個人投資呈現多元化趨勢，從 AI、生物技術到供應鏈、能源等傳統行業，均有涉獵。
但以 OpenAI Startup Fund 為代表的創投基金則明顯聚焦 AI 本身，這反映出硅谷科技巨頭競爭的另一面——它們正在通過快速構建自己的初創企業帝國，完善生態，快速擴張。
1、小基金垂直整合「AI 鏈」
簡單來說，Sam Altman 的投資版圖可以分為三部分：一是他的個人投資；二是他自己創立的風險投資公司 Hydrazine Capital 和由他的兄弟創立的投資基金 Apollo Projects；三是成立于 2021 年推出的創投基金—— OpenAI Startup Fund，目前累計管理資產接近 3 億美元。
相比前兩者更多元化的投資組合，與 OpenAI 強相關的這支創投基金更值得拿來仔細分析。
自 OpenAI 經歷管理動蕩后，Sam Altman 本人就放棄了對創業基金的控制權，目前由風險投資人 Ian Hathaway 管理。
據「硅基研究室」統計，OpenAI Startup Fund 迄今已做出 20 余筆對外投資，包括 17 家初創企業，呈現出穩定的出手節奏、更聚焦 AI 生態應用等特點。
從時間來看，從 2022 年第四季度開始，OpenAI Startup Fund 基本保持每季度平均出手一次的節奏。也就是說，OpenAI 的投資布局始終與其模型迭代保持相同的進度，在專注自身的同時，它沒有放過對外界 AI 生態的觀察。
在出手領域上，大部分的錢都流向了 AI 生態鏈，從芯片設計再到下游醫療、法律、編程、機器人等軟硬件，搭建了一條 AI 完整生態鏈。
除此以外，受限于基金規模，從已披露的出手金額來看，OpenAI Startup Fund 更擅長的是以小搏大，單筆融資均在百萬至千萬級別。
從目前這支創投基金投出的潛力股來看，OpenAI 光靠投資獲得的收益也很可觀，它所支持的 AI 法律科技初創公司 Harvey 估值已達到 30 億美元，AI 口語應用 Speak 估值達 10 億美，還有估值接近 400 億美元的人形機器人企業 Figure AI 等。
當然，不止是投資收益，OpenAI 通過為這些初創企業提供技術和生態資源支持，反過來也為其找到了「技術 - 數據 - 場景」的應用閉環。
不過，既然是風險投資，自然也有得有失。
就退出案例來看，除去已宣布關閉的自動駕駛初創企業 Ghost Autonomy 外，OpenAI 支持的教育科技初創 Class Companion 已被 Panorama Education 收購，另一家 AI 新硬件公司 io 也被 OpenAI 自己收入囊中。
無論是收購還是投資，每一次買買買背后，都需要大量資金作為支持，當然對財大氣粗的 OpenAI 來說，它顯然看向的是長期。在收購 io 后，OpenAI COO Brad Lightcap 就被問到「65 億美元到底值不值？」，他的回答是：" 我們想讓 AI 像空氣一樣存在，不再依賴屏幕。"
某種程度上，OpenAI 的野心已經開始顯現——它想要通過垂直整合打造自己的「AI 鏈」，搶占一切的入口，打造一種新型的「AI 智能供應鏈」。
2、擴大規模，看看會發生什么
在和比爾 · 蓋茨的一次對談中，Sam Altman 提到自己從 Y Combinator 學到的一條創業經驗：" 要聚集世界上最優秀的人才，才能確保大家都對這個通用人工智能 ( AGI ) 的使命保持一致。"
但事實上，他沒說的經驗還有另一條，創和投本就不分家，一家優秀的創業公司創始人，也可以是一個有著狠辣眼光的投資人。
CB Insights 曾統計過 Sam Altman 偏好的投資領域，除了人工智能外，他投資涉及廣泛的興趣，總是押注那些在當下看上去不可能實現的技術和趨勢，包括長壽、能源、教育等。比如他頗為看好的兩家企業——美國核聚變初創公司 Helion Energy 和研究抗衰老的企業 Retro Biosciences。
2023 年在接受媒體采訪時，Sam Altman 聲稱清空了銀行賬戶，把所有的流動凈資產都投入了這兩家企業，談及 all in 的原因，他說：" 我職業生涯的核心經驗就是，擴大規模，看看會發生什么 "。
這種思想也反映在 Sam Altman 在 AI 的投資上。
如果套用供應鏈管理的邏輯，OpenAI 的一級供應商無疑是為其提供源源不斷算力的支持者——比如 OpenAI 和軟銀、甲骨文聯合打造的「星際之門」項目，近期現身彭博鏡頭的 Sam Altman 展示了這一基礎設施，他說：" 我們從微軟學會了怎么用現有云服務搭建算力，現在我們要做的是下一步——建出屬于自己的那條產線。"
OpenAI 位于阿比林的「星際之門」項目基地圖源：彭博視頻截圖
他口中所謂的「智能產線」就像是曾經的福特汽車流水線一樣，只不過這一次整合的不再汽車零部件，而是 GPU、管線、電、水、算法、能耗調度的協同，以支持人們的 AI 需求。
「一供」除了算力層的玩家外，還有通往真實世界的入口——在垂直軟件應用上，光是編程，OpenAI 就出手了 Cursor 和 Windsurf，法律領域支持 Harvey AI，醫療領域的 Chai Discovery 和 Ambience Healthcare。
在物理 AI 側，除了收購 io，打造自己的硬件外，它還同時押注了具身智能企業 1X 和 Figure AI。
Sam Altman（右）和 Jony Ive（左） 圖源：OpenAI
二供、三供們的角色更隱秘些——它們向 OpenAI 賣鏟子，隨 OpenAI 的增長一同增長，典型如數據庫提供商 Databricks、人力資源公司 Mercor、云服務公司 Vercel 和 AI 數據服務公司 Turing 等等。
朋友圈不斷擴大，當這條智能供應鏈上的供應商越來越多，OpenAI 也難免遇到新問題——如何管理和控制這條新供應鏈？
比如，收購 io，Jony Ive 所崇尚的蘋果設計文化可能會與 OpenAI「快速行動，打破常規」的理念相沖突；Figure AI 在今年 2 月也宣布放棄與 OpenAI 的合作。
換言之，OpenAI 在未來必須大力加強其供應鏈能力，才能和它的前輩「果鏈」一樣，擁有更強的供應鏈管控實力。
3、邁入同一條河流
「買買買」的不只有 OpenAI。
據 Crunchbase 數據，Anthropic 公開對外的投資均發生在 2025 年——生成式 AI 模型開發商 Goodfire 和醫療科技公司 Heidi Health。
去年 7 月，Anthropic 與其重要投資者 Menlo Ventures 聯手設立一項名為「Anthology Fund」的基金，和 OpenAI 一樣，開始建立自己的「初創企業帝國」，官網上向初創企業這樣形容：" 成為 Anthropic 旗下公司不僅僅是獲得一張支票，還能獲得 Anthropic 技術團隊的持續指導和支持。"
截至去年 12 月 18 日，Anthology Fund 已對外投資 10 余家企業，覆蓋醫療、企業服務、安全等諸多場景。
來源：Anthology Fund 官網
另一家 AI 搜索獨角獸 Perplexity，去年至今也收購了專注開發無干擾瀏覽器老牌企業 Sidekick、社交平臺 Read.cv 和數據連接初創公司 Carbon。
據 CB Insights 數據，2025 年第一季度，CVC（企業風險投資）交易量創下 7 年來的最低水平，交易數量暴跌至 728 筆，但平均交易規模已攀升至 1000 萬美元，CVC 的投資數量正在減少，但投資規模卻更大。
背后美國初創企業占據了全球 CVC 融資總額的 70%，連續第二個季度超過 70%，新的 CVC 力量崛起，也表明獨角獸們也正努力搶占領先技術領域的競爭優勢。
硅谷巨頭們開啟瘋狂購物的原因也并不難理解：一是如前文所說，眼下的 AI 競爭已從模型、應用等單一能力轉向生態競逐，頭部獨角獸都想搭建各自的「智能供應鏈」；另一方面，激烈的競爭下，不少經營不善或缺少融資等糧草的創企，在 IPO 無望下，也開始尋找合適的買家，尋求生存。
一位硅谷科技投資人士提到，收購也并不一定比 IPO 更容易，特別是對在 2020 年和 2021 年估值過高的獨角獸們來說：" 這些公司的估值都可能下降，大多數風險投資支持的公司仍在尋求高于戰略買家愿意支付的估值。"
以 OpenAI 支持的部分公司為例，很多 AI 初創企業很久都沒有融資消息了——比如 AI 音視頻編輯平臺 Descript 自 C 輪融資以來，尚未公布任何其他融資消息；AI 筆記企業 Mem 最新一筆融資也停留在 2022 年。
被收購，某種程度上也是一個好的選擇，畢竟「貴族公司」們的燒錢游戲還沒有結束。據「互聯網女皇」的 Mary Meeker 的數據，目前美國最大的三家 AI 初創公司 OpenAI、xAI 和 Anthropic 估值之和已達到 4000 億美元：" 現在這批投身 AI 的玩家，最終能不能賺錢、靠哪一端賺錢，還得交給時間來驗證。"
來源：硅基研究室
