京東大出血遭并購 或?qū)⒔璧莉v訊強(qiáng)行IPO觀點
【砍柴網(wǎng)推薦】很多人對雙方聯(lián)姻持樂觀態(tài)度，不過現(xiàn)在還沒到興奮的時候，最好先冷靜一下吧。對于京東而言，能否就此打開其市場空間上限，是亦在兩可之間的問題。互聯(lián)網(wǎng)分析人士劉韌認(rèn)為，京東接受騰訊如此低出價，說明路演不成功，亟需騰訊概念支撐IPO 價格。
直到現(xiàn)在還難以相信，騰訊與京東真的在一起了，不過與事先傳的沸沸揚揚的的交易細(xì)節(jié)略有出入。
3月10日早間消息，騰訊(00700.HK)發(fā)布公告稱，將收購京東上市前15%股份，騰訊除了將支付2.14億美元，還把B2C平臺QQ網(wǎng)購和C2C平臺拍拍網(wǎng)并入京東。與此同時，京東將收購騰訊B2C平臺QQ網(wǎng)購和C2C平臺拍拍網(wǎng)的100%權(quán)益、物流人員和資產(chǎn)，以及易迅網(wǎng)的少數(shù)股權(quán)和購買易迅網(wǎng)剩余股權(quán)的權(quán)利。
其中值得玩味的是，騰訊在相關(guān)條款中明確承諾，此項交易完成后，將不再涉足電商領(lǐng)域。這意味著騰訊就此告別網(wǎng)絡(luò)零售這一價值巨大的互聯(lián)網(wǎng)市場，此舉產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)或?qū)⒁l(fā)市場格局全面變化。
很多人對雙方聯(lián)姻持樂觀態(tài)度，不過現(xiàn)在還沒到興奮的時候，最好先冷靜一下吧。對于京東而言，能否就此打開其市場空間上限，是亦在兩可之間的問題。互聯(lián)網(wǎng)分析人士劉韌認(rèn)為，京東接受騰訊如此低出價，說明路演不成功，亟需騰訊概念支撐IPO 價格。業(yè)界普遍觀點認(rèn)為，在上述交易之中，京東對于騰訊的渴求，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于騰訊-----就交易過程而言，毫無疑問，京東是最大的輸家。
有分析認(rèn)為，就此交易而言，從表面看，京東是通過獲得了“錢+市場”，但事實上騰訊的2.15億美元的數(shù)額并不多，而QQ網(wǎng)購和拍拍網(wǎng)是公認(rèn)的雞肋，無論是從流量還是后端供應(yīng)鏈角度考慮，本身都沒有太大價值，更何況京東還需要整合它們，實際效果并不一定有想象中的那么美好。
但即便如此，為毛京東仍然選擇全面接盤“騰訊失敗的業(yè)務(wù)”?直接原因很簡單，就是為自己換取一件騰訊概念的外衣，較為集中的觀點是說，其主要目的在于使其IPO獲得更多市場概念，從而獲得投資者興趣。
此前，有媒體報道京東預(yù)路演遭遇冷場，投資者對其盈利前景表示擔(dān)心，認(rèn)購興趣不大。此消息得到多名華爾街投行人士證實，正在進(jìn)行IPO工作的京東商城路演遭遇冷場，多場小范圍和投資者的見面會均沒有獲得效果。一位參與了京東小范圍路演的投行人士在業(yè)務(wù)總結(jié)的郵件中，就京東預(yù)融資工作的表現(xiàn)使用了“tepid”這個單詞來形容----也就是通常所說的“不慍不火”。
雖然上市之前拉騰訊入伙讓京東概念更具想象力，但就長遠(yuǎn)而言，投資者并不認(rèn)為上述概念對京東的IPO有所幫助，“投資者并不認(rèn)為京東能夠整合騰訊資源，因為騰訊內(nèi)部本身對電商戰(zhàn)略搖擺較大，而在移動端，微信的資源僅在騰訊內(nèi)部就已經(jīng)難以分配，更何況京東方面不會放棄其對電商業(yè)務(wù)的主導(dǎo)權(quán)，這使得雙方的談判從一開始就陷入被動。”
事實上，目前騰訊和京東雙方達(dá)成的協(xié)議亦顯示了這一點。雖然在資產(chǎn)和現(xiàn)金方面雙方達(dá)成了一致，騰訊也表示將會為京東開放入口，但上述簡單的資源嫁接是否能夠成功，卻并非一日之功。
一個簡單的例子，在團(tuán)購火爆的時候，高朋幾乎獲得了騰訊全方位的資源支持，但是依舊沒能發(fā)展起來;在電商導(dǎo)購熱潮中，美麗說也拿了騰訊投資，一時間拿到不少支持，但是由于微信的戰(zhàn)略需要，美麗說立即被從微信中清理門戶;這些例子還有e龍等等，不勝枚舉。
道理淺顯易懂，這是對京東提出了較高的要求，若無法迅速的在電商市場上打開上升通道，騰訊是否能夠就其無限制的資源需求提供保障，需要提前做好準(zhǔn)備。無論從何種角度而言，騰訊是個毫無疑問的現(xiàn)實主義者，“從不為無法達(dá)成結(jié)果的戰(zhàn)略性行為進(jìn)行長期投資”，這在其歷次市場方向調(diào)整中即可獲得驗證。
但這卻是京東無法拒絕的合作。公開消息顯示，從京東IPO啟動至今，資本市場上傳來的消息均對其不利，從盈利狀況到員工福利，從招股書財務(wù)細(xì)節(jié)到主營業(yè)務(wù)增長能力，京東方面的路演進(jìn)程可謂一路遇冷至今，而騰訊概念的出現(xiàn)，或許將使其獲得難得的喘息之機(jī)。
但資本市場仍存在擔(dān)憂，長遠(yuǎn)一點看京東未必能一帆風(fēng)順。市場瞬息萬變，京東上市后，如果不能拿出足夠的業(yè)績(高增長+盈利)，其股價市值有可能會像過山車快速滑落，QQ網(wǎng)購和拍拍網(wǎng)并不能為業(yè)績作出多大貢獻(xiàn)，京東依然面臨巨大業(yè)績增長壓力。
而這將會在未來長期困擾京東。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶就此評論說，靠并購實現(xiàn)核心競爭力提升，95%的案例都是以失敗收場，“騰訊做電商為掙錢而非對壘阿里，未果就把大包袱甩出;老劉無奈接包袱而沒要到現(xiàn)金，可見對靠業(yè)績上市信心不足，可華爾街難買帳;只有講更大故事”。
按理講，京東得到應(yīng)該更多，但騰訊只并沒有給出太多溢價的東西，而京東卻欣然接受了。或許，多數(shù)人已經(jīng)能理解京東“流血大并購”的簡單真相了。
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