一入樂視深似海,踩雷基金們如何自救,抄底者會被埋嗎？新金融
2月23日，“接盤俠”孫宏斌正式掌舵下的樂視網在北京郊區云澤山莊召開臨時股東大會，就多個議案進行表決。
這是1月24日樂視網復牌后的首場股東大會，不少投資者把扭轉命運的希望寄托于本次大會。
盡管董事長孫宏斌并未出席，現場利好消息也不多，但樂視網當天股價卻延續了前一日的大漲格局。
那么，到底是誰在攪動樂視的股價？踩雷基金和“坑底”的投資者們又該何去何從？
3天漲了27%
按計劃，樂視網股東大會審議了六項議案，已經虧了90億元的樂視網董事長孫宏斌并未出席此次臨時股東大會。雖然現場實質上的利好消息并不多，但樂視網股價卻繼前一日漲停后，繼續大漲。臨近尾盤才打開漲停板，最終報收5.29元，漲8.85%，成交額達30.31億元，換手率達19.16%。
盡管深交所對樂視網股票的交易情況進行了重點監控，上市公司和交易所也警示股價具有下行風險，但仍有“膽大”的資金不斷涌入，其中不僅包括逐利的市場游資，還有不少散戶投資者。
財新網報道稱，僅復牌后的13個交易日內，樂視網的股東人數已較復牌前增加了81.6%。1月24日復牌前，樂視網自然人股東人數為18.5萬人，但截至2月9日，公司自然人股東數量已上升至33.6萬人！隨著交易不斷放量，股東人數或也在繼續增加。
2月8日以來，樂視網成交量明顯放大，當天起有2.13億股限售股解禁上市流通，這些股份是此前參與樂視網定增的中郵創業基金、嘉實基金、財通基金以及“牛散”章建平所持股份。解禁的定增股份此前屢次被提及，因為它們是在樂視網資金鏈危機爆發前三個月的2016年8月實行非公開增發的。此外，基金四季報顯示共有60只基金持有樂視網股份。
樂視網股價報復性反彈，有人認為是牛散章建平自救的結果，那么，有了一個章建平，會不會有栽了跟頭心有不甘的機構投資者?
目前一切都純屬猜測。
誰在攪動盤面？
交易所盤后龍虎榜數據顯示，2月8日，中泰證券德州三八中路營業部買入凈額為13556.28萬元；2月9日，銀河證券廈門美湖路營業部凈買入21511.90萬元；2月22日，中信證券上海分公司凈買入14142.39萬元，東吳證券蘇州西北街營業部凈賣出1236.77萬元。2月23日，中泰證券德州三八中路營業部凈賣出15933.74萬元；中信證券上海分公司買入15336.03萬元，又賣出15874.81萬元；東吳證券蘇州西北街營業部買入3768.04萬元，還賣出了3906.96萬元。
▲2月23日樂視網龍虎榜數據 來源：Choice
種種跡象顯示，游資接力炒作的概率更大。
東方財富Choice數據顯示，1月24日到2月23日，龍虎榜中機構專用席位合計賣出樂視網2.44億元，無一筆買入金額，機構主要集中在2月8日賣出，合計2.06億元；若按當日均價4.81元粗略計算，機構席位當日賣出數量約4293.58萬股。2月8日后無機構席位交易產生，或與監管機構窗口指導相符。
關聯交易賬款巨大
此前有媒體報道稱，樂視網內部正在研究制定重整方案。接近融創集團高層的人士稱，至少需要三個月，樂視網才能落定。此外，由于賈躍亭質押的25%股權早已跌破平倉線，未來樂視網的股份可能比較分散。
不過，樂視網于2月22日發布公告稱，關于媒體所提到的“重整方案”，截至目前，公司未形成任何實質性的方案及意向，后續相關信息以上市公司公告為準。在股東大會現場，有投資者提問，“目前賈躍亭的股權質押是否存在平倉風險，目前股價是否達到了平倉線？”公司董秘趙凱表示，目前與賈躍亭本人及其在國內的代理人溝通十分暢通，目前尚未達到樂視網需要進行披露的階段。如果出現需要披露的情況，樂視網會及時進行披露。
公開信息顯示，目前賈躍亭持有樂視網25.67%的股份，但幾乎已全部質押給金融機構。賈躍亭股權質押存在因無法及時追加擔保而被相關機構處置的風險，從而可能導致樂視網實際控制人發生變更。因此，目前持有樂視網8.56%股權的融創有可能晉升為第一大股東。
在被問及“上市公司或融創后續有沒有資源來支持公司發展”這一問題時，樂視網總經理劉淑青表示，“我們目前還是急需解決資金問題，其他資源也不斷地在匹配，我們已經做了相關公告。”
劉淑青還表示，目前來說公司主要的問題確實是關聯交易賬款巨大，目前在與關聯方密切溝通，但并沒有實質進展。
起死回生路不平
1月24日，停牌長達9個多月的樂視網在A股市場復牌。復牌前諸多持有樂視網的公募基金下調其估值。據不完全統計，至少有14家基金公司下調了對樂視網的估值，其中最低價已被調整至3.90元。如此低的估值，相當于停牌前15.33元經歷13個跌停板后，才能達到基金公司的估值價位3.9元。
如預期一樣，復盤后，樂視網股價連續多日跌停，直至2月8日，才打開跌停板翻紅。而截至2月7日以跌停收盤時，樂視網每股報收4.82元，公司總市值只剩下192億元，復牌以來市值已蒸發約420億元。而在2015年5月，樂視網市值一度達到1526億元。
1月30日，樂視網發布2017年度預虧公告，預計虧損約116億元。這一結果讓很多交易員幾乎看不到任何生機。
然而，2月22日至23日，樂視網盤中異動拉升，換手率、成交量均放大。
為何樂視網會瞬間復活？市場對目前樂視網的股價與價值之間的關系如何判斷？誰是接盤俠？又是哪類機構資金或游資在入局，是看好其新價值，還是新一輪的炒作？
有市場人士稱，如果說創辦樂視網并將其發展壯大的賈躍亭是樂視網的上半場；那么，從投資者成為掌舵者，并試圖展開挽救樂視網行動的孫宏斌時代，則是樂視網的下半場。除卻游資炒作，此番攪動樂視網股價的接盤者，肯定不乏有看好孫宏斌后續舉措者。
然而，知名財經評論人士葉檀認為，樂視網的品牌、渠道、資產等都受到了毀滅性打擊，債務問題始終難以解決，始終沒有擺脫破產和退市的陰影，投資者能否抄底，要看自己能承受的最大損失和樂視股價的最大跌幅。她此前預測，按照市場給樂視網的估值1.62倍PB，樂視網的合理估值應該在2.7元/股，如今漲至5.29元/股，抄底者風險可想而知。她認為，樂視網最主要的風險是其IPO造假似乎是“實錘”，這可能最終導致樂視退市。
抄底者也許是沖著孫宏斌可能重組樂視而去的。但有媒體報道稱，介入樂視后，孫宏斌或許才發現，樂視的現實遠比夢想殘酷。按照早期計劃，孫宏斌試圖將樂視網和樂視非上市公司進行切割。當時的構想是樂視體系分上市公司樂視網、非上市公司和樂視汽車三部分。
痛苦的是，接盤后，樂視體系上市公司和非上市公司“一體化”，處于一種“快刀也斬不斷亂麻”的狀態。以樂視致新為例，樂視超級電視的生產歸屬于上市公司體系樂視致新，但銷售卻歸屬于非上市公司體系樂帕（LePar）。也就是說，樂視致新每銷售一臺樂視超級電視，回款先經過樂帕再轉給樂視致新。而樂帕所屬的樂視非上市公司體系，本身又為樂視移動（即樂視手機業務）做了許多債務擔保。 這導致的結果是，非上市公司所欠樂視網的應收賬款“明擺在那里，卻遲遲還不上”。
【來源：國際金融報】
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