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5月9日，微博公布了看上去頗為“靚麗”的一季度財報：月活躍用戶數(shù)增至 4.11 億，移動端用戶占比 93%；凈營收同比增長76%，增速連續(xù)5個季度超50%。然而市場對這樣的一份“答卷”顯然并不滿意，財報公布當天上演“見光死“，股價大跌14.2%，新浪的股價受累大跌10.14%，投資者被一片恐慌情緒所籠罩。

很顯然，在投資者看到了這份財報的另一面，以及它所暴露出的微博的危機。

雖然微博一季度凈利潤同比增幅111%，但相比2017年四季度的205%，已近乎腰斬式下滑，更遠遠低于去年同期的561%。不僅如此，一季度凈利潤不僅遠不及2017年四季度的1.31億美元，甚至還不及三季度的1.01億美元。

凈利潤的下行曲線主要是因為成本支出的增加，微博在報告期內(nèi)的成本支出為2.4億美元，同比多出近1億美元，主要用于廣告置換、渠道推廣和市場活動，而同期廣告和市場收入僅增長了1.34億美元，這顯示出微博的市場拓展邊際效用不斷遞減，遭遇阻力，投入未能獲得預期的回報。

雖然一季度月活用戶環(huán)比增速有了小幅攀升，然而與抖音、快手這樣的增長大戶來說，已經(jīng)疲態(tài)盡顯。正如一位投資者指出的：春節(jié)期間沒有較大增長，意味這一波三四線城市渠道下沉帶來的紅利接近尾聲?；钴S用戶破4億的微博，離增長的天花板已經(jīng)越來越近，年增長7900萬月活用戶的“盛況”已經(jīng)很難重現(xiàn)。

雖然很多人都預言用戶群體高度重合的抖音的異軍突起，會直接對微博形成沖擊，然而并未在此次財報上體現(xiàn)出來，不排這種沖擊顯現(xiàn)的滯后性，但這次恐慌式下跌表明投資者已經(jīng)將抖音的影響price in。有投資者認為，微博持續(xù)增長是因為短視頻還處于增量市場，所以還可以和抖音并駕齊驅(qū)。然而，隨著短視頻市場也進入存量市場的“零和博弈”，微博能否競爭過抖音上的原生短視頻就難以預料了。

在3月份的“微博封殺事件”中，已經(jīng)有媒體寫出了這樣的標題：《微博封殺了抖音 但抖音已差不多把微博殺死了》，在微博意識到之前，抖音和快手已經(jīng)從微博獲取了大量的流量，由于抖音“人工＋算法”的分發(fā)效率更高，上癮更強，一方面吸引了微博上大量獲取粉絲艱難（或者粉絲成本難以承受）的創(chuàng)作者，一方面分流了很多短視頻重度（中毒）用戶。

相比之下，綁定在關(guān)注關(guān)系、混雜于各形式內(nèi)容的微博短視頻，分發(fā)和發(fā)現(xiàn)的效率都落在了后面。微博去年寄予厚望的UGC短視頻微博故事，伴隨著抖音的快速竄紅已經(jīng)被證明是一著錯棋，因為用戶還是更愿意做連刷一小時短視頻的觀眾，而不是自己生活的導演。

然而，微博在社交媒體方面的壟斷性地位短時期內(nèi)無法被撼動，用一位投資人的話說：流行趨勢不一定出自微博，但流行趨勢一定會在微博上被圍觀被討論并被終結(jié)。無論是快手、抖音還是《偶像練習生》、《創(chuàng)造101》都在為微博源源不斷提供話題和談資，也會形成新的粉絲關(guān)系。就像微信成為所有深關(guān)系的承載平臺一樣，微博成為所有淺關(guān)系（or關(guān)注）的落腳地，成為另一個社交網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。

最近，抖音把用戶個人介紹頁面的微博入口切換成了頭條號，引起了用戶群起反對之后又悄悄加了回來，與頭條號并列。這說明單純靠短視頻很難建立社交關(guān)系，關(guān)系的建立、日常互動維護，粉絲運營動員等還是要回到微博上來。微頭條雖然希望copy過去微博的社交生態(tài)，然而在“算法為王”、社交稀薄的環(huán)境中，很難“結(jié)網(wǎng)”成功。

短視頻終究只是內(nèi)容的一種形態(tài)而已，并不能承載一切，也不適用于所有內(nèi)容創(chuàng)作者。如果說抖音是每個人單獨觀看的掌中電視，那么微博就是眾聲喧嘩的輿論廣場。八卦、追星、社會熱點討論的需要永遠也不會消失。

微博也在一直優(yōu)化平臺上用戶與大V之間的互動體驗，增強用戶的參與感。不過“杠精”這一物種的誕生，似乎意味著微博“全民發(fā)聲”的表達自由，正在演變?yōu)橐粓?ldquo;所有人視所有人為杠精”的戰(zhàn)爭，“狗頭護體”的流行正在打消越來越多人的表達欲。 這是一個危險的信號。

而且，抖音這種“傻瓜式自動電視”正在重新讓移動互聯(lián)網(wǎng)時代的用戶變回“沙發(fā)土豆”。這對于需要主動關(guān)注、探索、互動的微博來說并不是好消息。

所以，股價的回調(diào)是市場在新的坐標系下重新定位微博的結(jié)果，降低了其在內(nèi)容消費（尤其是短視頻消費）領(lǐng)域的市場權(quán)重，核心競爭力進一步收縮回社會媒體這一“護城河”。在微博未能在短視頻、資訊分發(fā)方面有進攻式動作，拓寬安全邊際之前，估值很難再回到原來的高度。

作者：張遠