記者眼中的宜人貸 - 宜人貸測評金融
作者: 曾令松
宜人貸
上線時間：2012年3月
注冊資金：3000萬元[1]
所處城市：北京
累積成交額：139.88億元（截至2016年2月29日）
貸款余額：126.84億元（截至2016年2月29日）
投資人數：2016年1月份約13萬人，2月份約11萬人
公司背景：紐交所中國互聯網金融第一股
宜人貸 (yirendai.com)是宜信旗下信用貸款與誠信理財咨詢服務平臺。于2012年3月推出，總部位于北京。2015年12月18日宜人貸（NYSE:YRD）正式在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“YRD”，開盤價10美元，與發行價持平。但是后來遇到美股下挫，一度跌至5美元以下，目前勢頭表現良好。
廣發銀行為宜人貸P2P資金托管業務方。
說宜人貸登錄紐交所就是背靠宜信這把大傘一點不為過。實際上是華創資本孵化的宜信，唐寧是華創資本的創始人，也是宜信的創始人，華創資本和宜信現在是兄弟關系。宜信獲得A輪融資為凱鵬華盈投資的500萬美元，B輪融資為凱鵬華盈投資、IDG資本、摩根士丹利的投資共5000萬美元。唐寧還擔任北京市網貸行業協會會長。
除了創始人唐寧，宜人貸總經理方以涵，曾是中國科學技術大學少年班的學霸，隨后赴美留學，獲得美國哥倫比亞大學天文系和電子工程系雙碩士學位。方以涵在2011年加入宜信之前，曾擔任美國上市公司IAC旗下搜索引擎Ask副總裁，負責全球搜索與問答相關的戰略、產品和運營工作。擁有在互聯網、大數據和金融服務領域15年的工作經驗。
宜人貸依托宜信多年風控經驗，通過互聯網、移動互聯網和大數據技術創新為城市白領人群提供創新、安全、簡單、快速的個人信用借款與理財咨詢服務。
產品及申請體驗：
借款極速模式——
宜人貸宣稱為擁有信用維護意識的城市白領提供個人信用借款咨詢服務宜人貸借款模式，通過宜人貸借款App來完成。筆者重點談其中的一種宜人貸借款極速模式。
特點：
1、采用大數據決策引擎來對用戶的還款能力和信用資質進行判定（主要是通過對申請者信用卡使用情況作出評估借款額度）
2、無需用戶提交財產證明和信用報告；
3、審核速度快，審核時間大概十分鐘?？稍?分鐘之內反饋預估額度，在10分鐘左右完成審核。
注冊體驗：
筆者在注冊過程體驗到，額度預估時間跟審核時間都如平臺自稱的大體一致。宜人貸使用的信用評級系統，將借款人分為AA、A、B、C四個等級，不同的信用評級給予不同的利息和交易費標準。具體來看，AA、A、B、C四個等級對應的交易費分別為5.6%、18.5%、26.4%、28.2%，借款人貸款的年利率則為16.9%、27.4%、33.5%、39.5%。[2]
最高人民法院2015年8月發布《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，年利率24%以下的民間借貸法院予以司法保護，年利率超過36%的民間借貸超過部分法院將認定無效。
而對于年利率在24%至36%之間的借款，提起訴訟法院也不會保護，但如果對方愿意履行，法院也不反對。按照司法解釋，宜人貸除了A檔之外，剩下的借款均存在風險。
宜定盈——
是宜人貸推出的一站式理財咨詢服，最高預期年化收益率最低是6.6%，最高可達10.2%，1000元即可參與投資，封閉期最短是3個月，最長24個月，采用智能投標、循環出借的方式，提高資金的流動率和利用率。筆者看到，宜定盈通過智能投標、循環出借，幫助用戶節約時間成本，增加資金利用率。宜定盈從收益上看，相對較低，筆者認為相對比較安全。從產品利率來講，宜人貸的利率屬于相對合理水平。其相對較高的精英標利率在10%-12.5%之間，且3個月封閉期后可轉讓。正常情況下，從提交體現申請到最終資金轉至申請人銀行賬戶下，時間不超過3個工作日。
筆者投資過不少平臺，陸金所收益率只有5%左右，最高不到9%，雖然有項目募集期及鎖定期，投資時間較長，但因為背靠平安銀行，安全性很高，如果相比于陸金所的投資項目，宜定盈的理財投資收益在9%左右，有一定的優勢。但是與其他P2P平臺橫向比較，相比于專注車貸的P2P平臺，宜定盈的收益要少3%到5%，與紅嶺創投、團貸網、Formax金融圈相比，收益率基本持平，在這一點上，其對于投資者的吸引力會稍弱。
可能存在的風險
盡管宜人貸是上市公司，但從其招股書顯示，目前宜人貸的借款人主要來源于線上和線下兩個部分。對于線上，宜人貸聲稱通過在線渠道，如搜索引擎營銷、搜索引擎優化和與互聯網公司合作等方式挖掘借款人。而線下借款人則來自宜信的推薦。
根據招股書上顯示，2013年宜人貸從網絡渠道產生的貸款為98,512,000元人民幣，線下產生的貸款為159,810,000元人民幣；2014年從網絡渠道產生的896,003,000元人民幣，線下產生的貸款為1,332,559,000元人民幣；2015年從網絡渠道產生的貸款為1,189,978,000元人民幣，線下產生的貸款為2,514,767,000元人民幣。
招股書還顯示出，其投資者主要來源為線上平臺，其中2014年，線上投資者25,093人，線下投資者9,434人。截止2015年6月，線上投資者50,193人，線下投資者8,992人。
但其招股書上顯示出，其借款人線上人數和線下人數差距不大。其中2014年，線上借款人20,422人，線下借款人18,922人。截止2015年6月，線上借款人30,393人，線下借款人31,738人。
這只能說明宜人貸線下借款人借款數額巨大，線上投資者的錢還是通過線下的形式進入到借款人的賬戶。
還應注意一點，宜人貸的其未償還貸款本金呈爆炸式增長，2013年為237，796，000元人民幣，2014年為2，132，447,000元人民幣，2015年為5，038，881,000元人民幣。待收余額增長了將近20倍。
可以得到結論，從獲得借款人數量上看，其在2013年、2014和2015年前三季度線上獲得的借款人數量占比分別為45.8%、51.9%和49.4%，少于一半比例。
從金額上來看，2013年、2014年和2015年前三季度，宜信推薦的借款人貢獻的借款金額分別占總額的61.9%、59.8%和67.8%，基本呈現向上增長的趨勢。
從招股書上顯示內容來看，線下仍然為宜人貸資產端主要來源。這與很多P2P平臺一樣，線下開店，通過質押或者抵押等形式，獲得資產。但最近國家政策不再允許P2P線下營銷，有部分P2P平臺關掉了所有的線下實體店，遭受了損失，宜人貸在這一政策壓力面前能否尋找到新的借款人來源值得繼續考察。
從這些數據中可以看出，線下借款為宜人貸借款主要來源，2015年出現較大變化，線上借款數量還不足線下借款數量的一半，宜人貸有往線下發力的趨勢。反過來，如果這種局面沒有改變，宜人貸過度依賴母公司宜信的線下渠道，會產生大量關聯交易，而關聯交易行為的不確定性和交易價格的非市場性、多樣性，使其定價政策既是交易的核心內容，也是一些上市公司借以進行資金轉移或利潤包裝的主要手段，違規的可能性會增大。
以上為筆者個人看法和體會，不作為投資理財的必要參考。近日，國務院印發《推進普惠金融發展規劃(2016-2020年)》，對于P2P網貸、眾籌、互聯網理財、互聯網保險等普惠金融的形式健康發展提出了期許，同時也要求行業自律規范，建立完善的信息披露制度和行業準入標準。這一要求與之前12月28日出臺的P2P網貸征求意見稿的指導思想一脈相承。
注：
[1]網貸之家
[2]和訊新聞《宜人貸逾10億市值蒸發 招股書暗藏兇險》
（注：本測評以提示風險為主，旨在期待平臺繼續完善，并不構成投資建議。P2P投資有風險，投資需謹慎。）
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