英國脫歐雖意外，但不可怕觀點(diǎn)
總體來說，英國脫歐雖然是黑天鵝事件，但經(jīng)過長時(shí)間市場(chǎng)醞釀與發(fā)酵，其各種影響已經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)期和消化，英國脫歐事件短期對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊會(huì)低于大家的想象，中長期的格局變化應(yīng)是關(guān)注的重點(diǎn)。
具體來說，英國脫歐可以從以下五個(gè)方面分析：
第一，英國脫歐事件短期內(nèi)必然會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成巨大沖擊，擠壓風(fēng)險(xiǎn)偏好。但由于英國正式脫歐還有很長的路要走，很多手續(xù)要完成，其中也充滿了變數(shù)。
第二，或?qū)⒓觿?ldquo;金融擠出”現(xiàn)象。為平抑短期金融市場(chǎng)波動(dòng)，“貨幣放水”默認(rèn)為央行首選，但放水行為會(huì)對(duì)脆弱的貨幣信用產(chǎn)生負(fù)效用，惡化全球金融體系不均衡。美國金融危機(jī)后，各國都通過貨幣和財(cái)政刺激勉強(qiáng)維持了局面，短暫避免了經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌，但惡化了結(jié)構(gòu)性矛盾，利弊還未曾經(jīng)可知。同時(shí)，貨幣放水和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降還會(huì)推高黃金等貴金價(jià)格，激化貧富差距，對(duì)全球穩(wěn)定不利。
第三，英國脫歐事件影響全球經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)漫長的過程，但會(huì)有深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性影響。英國脫歐意味著歐盟分歧的表面化，市場(chǎng)和政策的割裂將會(huì)對(duì)全球服務(wù)、貨物貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面影響，將增加交易成本，降低歐洲對(duì)資本和投資的吸引力。對(duì)中國來說，原來統(tǒng)一的歐洲市場(chǎng)拆分為兩個(gè)，交易成本增加在所難免，但各自獨(dú)立的政策靈活性大大增加，貿(mào)易和投融資效率的提高也是可以期待的。所以目前斷言英國脫歐對(duì)中國影響負(fù)面為時(shí)過早。
第四，從地緣政治角度分析，英國脫歐事件對(duì)各國影響不一。短期內(nèi)對(duì)英國來說受“重傷”在所難免，但歐洲大陸國家受傷也很深，英國脫歐不但削弱了歐盟的整體實(shí)力，更可怕的是增加了歐洲分裂的預(yù)期，就像一個(gè)炸彈，始終埋在歐盟腳下，誰也不知道什么時(shí)候再次引爆。對(duì)美國來說是利弊各半，歐盟的分裂在經(jīng)濟(jì)上對(duì)美國是利大于弊，因?yàn)橄魅趿艘粋€(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但政治不確定性增加對(duì)北約穩(wěn)定的威脅是美國最不愿意見到的。“躺槍”最冤的可能就是日本，英國脫歐必然刺激“安全資產(chǎn)”，作為套利貨幣的日元避險(xiǎn)需求大增，推升幣值的結(jié)果就是加速“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的破產(chǎn)。
第五，對(duì)于中國來說機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。從短期來看，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩波及中國無法避免，人民幣的貶值壓力陡升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下滑也會(huì)持續(xù)，但我認(rèn)為持續(xù)的時(shí)間有限且幅度也有限，因?yàn)榛久娌]有大幅惡化，當(dāng)市場(chǎng)充分消化脫歐事件后會(huì)反彈。從中長期來看，需要綜合整治、經(jīng)濟(jì)、軍事等多方面的因素，英國脫歐將改變?nèi)蛘胃窬趾徒?jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，對(duì)于處于上升通道的中國來說或許就是另外一個(gè)“戰(zhàn)略機(jī)遇期”。
（作者為太和智庫、中國人民大學(xué)IMI研究員）
【來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：張超】
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