一年市值蒸發97億，這家拍出《漢武大帝》的上市公司經歷了什么？水煮娛
4月24日，上市公司華錄百納發布2017年財報，財報披露：公司去年實現營收22億元，同比下降12.71%；凈利潤為1.1億元，同比下降70.88%；扣除非經常性損益的凈利潤為1億元，較上年同期減少72.31%。
這是華錄百納近三年來首次出現的凈利潤下降。財報解釋，公司去年經營業績較上年出現較大下滑，主要原因有兩個：一是受行業整體招商和市場競爭加劇影響，報告期內綜藝板塊利潤不達預期；二是公司根據減值測試結果計提商譽減值，對利潤亦有一定負面影響。
華錄百納于2012年登陸資本市場，目前主營業務包括影視業務、綜藝業務、體育業務、營銷業務。作為曾經創業板的明星股，公司曾經推出過《漢武大帝》《王貴與安娜》《媳婦的美好時代》等高口碑作品。
《漢武大帝》豆瓣評分高達8.9分
在2015-2017年期間，華錄百納營業收入分別為18.84億、25.74億、22.64億，歸屬上市公司股東的凈利潤分別為2.66億、3.78億、1.10億。2017年，收入和凈利潤較上年同期雙雙下滑12.71%和70.88%。
財報顯示，在四大業務中，去年公司影視業務毛利率最高，為45.31%，同比增長2.21%；綜藝業務其次，毛利率為16.47%，同比下降6.91%；營銷業務毛利率為15.58%，同比下降11.18%；體育業務毛利率為9.34%，同比上升了3.51%。
華錄百納去年公司主營業務收入前五名的影視作品有電視劇《秦時麗人明月心》和《我的青春遇見你》，欄目《來吧，兄弟》、《國片大首映》和《跨界歌王》（第二季），合計收入占同期主營業務收入的比例為39.83%。
據財報披露，影視劇業務在去年以1.8億元的效益幾乎撐起了募集資金投入的所有利潤，綜藝業務則虧損了1050萬元。財報顯示，綜藝板塊實現效益較低的主要原因就在于第二季《跨界歌王》的失利。另外，暑期檔綜藝《來吧，兄弟》也因為預計招商收入不達預期而計提了存貨跌價準備，影響了綜藝版權利潤。
盡管影視劇業務實現了收益，但公司投資的電視劇《深夜食堂》《秦時麗人明月心》《職場是個技術活》基本口碑不高。其中，改編自同名日劇的《深夜食堂》在豆瓣的評分僅有2.8分。
去年華錄百納花費了最大成本和獲得了最高收入的業務，卻是營銷業務。營銷業務去年花費成本為9.5億元，占總營業成本55%，較上年同期增長了40%；營業收入為11億元，同樣占去了總營收的一半以上，50.44%，同比增長21.46%。
2017年公司應收賬款余額高達28.3億元，并計提了8645萬元的壞賬準備。在前五名的欠款方中，其中欠款比例最高的遠東國際租賃有限公司，其高額賬款實際來自于金立。
財報中指出：公司之子公司廣東華錄百納藍火文化傳媒有限公司將對深圳市金立通信設備有限公司的應收賬款9000萬元通過有追索權的保理方式轉讓給遠東國際租賃有限公司，并形成相應負債，扣除4000萬元保證金后以銀行存款和應收票據形式收到保理款5000萬元。截至2017年12月31日止，遠東國際租賃有限公司累計從深圳市金立通信設備有限公司收回款項6000萬元，本公司相應減少應收賬款及負債。
華錄百納去年在綜藝上的虧損，始于其2014年開始的轉型。
當時，在韓國綜藝節目在華“井噴式”爆發的大環境下，眼看一線衛視紛紛重金砸下韓國綜藝版權并推出了《奔跑吧兄弟》《我是歌手》等大熱綜藝，華錄百納也于同年以671%的溢價25億元，全資并購下曾經運作了《快樂大本營》《爸爸去哪兒》的制作公司藍色火焰。
根據華錄百納2014-2016年財報顯示，藍色火焰實現的扣非凈利潤分別達2.30億、2.28億、3.07億，同期華錄百納歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤分別為1.27億、2.39億、3.63億。三年來，藍色火焰幾乎為華錄百納貢獻了超過八成的利潤。
2015年，韓國“綜藝教父”金榮希帶領了MBC及其它知名電視機構制作人加盟藍色火焰
然而，隨著2016年“限韓令”的來襲，韓國團隊退出藍色火焰，公司作品也開始陷入了招商難、質量下降的困局。而在“限韓令”這盆冷水背后，公司原本的優勢影視劇業務也在每況日下。
公司亦曾在2015年嘗試發力體育業務，成立華錄體育，試圖聯合影視劇和綜藝板塊打造起“三駕馬車”，但體育業務效益卻一直差強人意。2016年，華錄百納在體育賽事運營上投入了1.2億元，但實現的效益卻僅有90.50萬元；2017年，華錄百納投入金額為1.2億元，該業務實現的效益再次下降，僅有64.13萬元。
體育業務的掉鏈子，也讓華錄百納重新調整了策略。去年，華錄百納原本承諾投資體育業務剩余的4.9億元，經調整后投資總額僅為1.2億元，而影視劇業務上則由原先承諾投資的5.9億元增至9.3億元，而綜藝節目則由7.9億元增至8.1億元。
到了2016年，受到視頻平臺的沖擊，公司影視劇開始向年輕化網絡化轉型，推出了《職場是個技術活》《愛情萬萬歲》《臥虎》《亂世麗人行》等作品，實現效益盡管較上年有所上漲，但其投資了5.9億元，卻僅僅達到7344萬元收益。這一回報比遠遠達不到綜藝板塊投入的效果，綜藝板塊以7.9億元的投資，達到了2.2億元的效益。
華錄百納股價和市值今年也在不停下降。去年1月，其股價最高時為22.59元，折合市值為183.億元，到了現在這家曾經的電視劇龍頭公司市值已經縮水至86億元，一年蒸發了97億元市值。
而在2017年的財報里，公司指出，在未來的發展策略上，將“不斷強化影視、綜藝板塊的核心業務”，至此，曾經的“三駕馬車”似乎也已經逐漸冷淡了“體育”業務。
2018年，華錄百納的影視項目主要有6部，包括《不負時光》《蔓蔓青蘿》《光榮與夢想》《燦爛的你》《火車頭》《旁觀者》；綜藝欄目有5檔，包括《小鎮故事》《跨界歌王》（第三季）《國片大首映》（第二季）《功夫少年》《摩登中國》。目前，公司正在發行中的有包括欄目《小鎮故事》、電視劇《我不是精英》和《代號·山豹》，另外還有電影《飛霜》已經上映，綜藝節目《旋風小子2》仍在策劃階段。
就在年報發布一個星期前（4月18日），華錄百納發布晚間公告，公司控股股東轉讓公司股份已經取得國務院國資委批復，華錄文化將將持有的華錄百納12.55%、5%的股份，分別協議轉讓給盈峰投資控股集團和寧波普羅非投資管理有限公司，轉讓后，盈峰集團和普羅非合計持股17.55%，華錄文化不再持股。
普羅非的實際控制人何享健與盈峰集團實際控制人何劍鋒為父子關系，何劍鋒是國內家電巨頭美的集團創始人。公告稱，本次股份轉讓過戶完成后，公司控股股東將由華錄文化變更為盈峰投資控股集團有限公司，實際控制人將由中國華錄集團有限公司變更為何劍鋒。合計下來，此次何享健家族入主華錄百納付出的代價為18億元。
一旦轉讓完成，這家具有央企背景的影視公司也將正式成為民營控股企業。盈峰集團對此則表示，受讓華錄百納股份將補足集團影視綜藝的短板。
來源：壹娛觀察 作者：二十三
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