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【導(dǎo)語(yǔ)】京東、唯品會(huì)、360、美團(tuán)……紅杉資本發(fā)掘了很多創(chuàng)業(yè)奇兵，其中不乏巨頭和獨(dú)角獸。這些創(chuàng)業(yè)奇兵不僅成就紅杉資本“VC收益”封神榜，也使紅杉資本成為了一個(gè)平臺(tái)，現(xiàn)在我們一起了解下紅杉資本和他的創(chuàng)業(yè)奇兵背后的故事。

遭到紅杉拒絕以后，王興也被所有VC拒絕，校內(nèi)網(wǎng)最終以很低價(jià)格賣給了千橡互動(dòng)的陳一舟，這就是今天“人人網(wǎng)”的前身。王興與沈南鵬的緣分并沒(méi)有斷絕，2010年10月，他創(chuàng)立的美團(tuán)網(wǎng)獲得了紅杉中國(guó)2000萬(wàn)美元投資。

這是我最近寫的關(guān)于紅杉中國(guó)的有趣故事。最近兩天最火的一個(gè)男人，大家應(yīng)該都看到了，就是創(chuàng)辦了貝寶、spacex和特斯拉三家公司的“鋼鐵俠”的埃隆·馬斯克。

▲ 紅杉資本中國(guó)基金(簡(jiǎn)稱：紅杉中國(guó))的基本情況。

可能很多人都知道，硅谷傳奇風(fēng)投公司紅杉美國(guó)是馬斯克的投資人，但很少有人知道，紅杉中國(guó)其實(shí)也跟很多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的興起和衰落有直接關(guān)系，下面這個(gè)故事，就是講述中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司歷史上最著名的失敗和成功，是怎么跟紅杉發(fā)生關(guān)聯(lián)的。

一、9年前：“傲慢的年輕人”被拒絕

將時(shí)鐘調(diào)回9年前，剛剛獲得了投資的周鴻祎去紅杉中國(guó)辦公室開會(huì)。“隔壁是幾個(gè)做校園網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)業(yè)者，你去看一看怎么樣。”應(yīng)沈南鵬之請(qǐng)，周鴻祎走進(jìn)了隔壁的房間。

他看到了幾個(gè)初出茅廬的小伙子，帶頭一個(gè)，寬腦門大眼睛，一副學(xué)生打扮，對(duì)他的出現(xiàn)出乎意料地冷淡，“眼睛幾乎就長(zhǎng)在了天花板上”，周鴻祎回憶，他所痛恨的“海歸派”的傲慢，就寫在這個(gè)年輕人臉上。“這個(gè)團(tuán)隊(duì)不行，太牛逼哄哄的了，根本不像是來(lái)融資的。”周鴻祎告訴紅杉當(dāng)時(shí)的團(tuán)隊(duì)，“不接地氣。”

那個(gè)“眼睛長(zhǎng)在天花板上”的創(chuàng)業(yè)者，便是當(dāng)時(shí)“校內(nèi)網(wǎng)”的創(chuàng)始人王興。

▲ 王興，人人網(wǎng)(原校內(nèi)網(wǎng))、飯否網(wǎng)、美團(tuán)網(wǎng)創(chuàng)始人。

關(guān)于這件事，王興的記憶是這樣的，2005年12月18日，他清楚地記得這個(gè)時(shí)間，那是正式發(fā)布“校內(nèi)網(wǎng)”后一個(gè)星期。早晨十點(diǎn)，他被一個(gè)電話吵醒，讓他們準(zhǔn)備去紅杉辦公室“聊一下”。來(lái)不及做準(zhǔn)備的王興臨時(shí)做了個(gè)計(jì)劃書，卻在出租車上弄丟了，到了辦公室要了一張紙重新手寫。正在他們惴惴不安之際，門開了，一個(gè)人探著腦袋看了一看，然后就走了。“事后回想起來(lái)，那就是周鴻祎。”王興說(shuō)，“可能是周鴻祎覺(jué)得我們對(duì)他沒(méi)有像見(jiàn)到明星一樣興奮。”

這一判斷或許只是個(gè)小插曲，不過(guò)確實(shí)紅杉拒絕了這群“傲慢的年輕人”，而是在周鴻祎的建議下，投資了他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——占座網(wǎng)，但不久慘遭失敗。

有趣的是，類似場(chǎng)景也曾在紅杉美國(guó)辦公室上演過(guò)。2006年，F(xiàn)acebook創(chuàng)始人，22歲的馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)前來(lái)討論他的古怪副業(yè)Wirehog。他不僅開會(huì)遲到，而且穿著睡褲，這讓美國(guó)紅杉的合伙人們感到很惱火。因此，紅杉資本犯了歷史上最大的一個(gè)失誤——錯(cuò)過(guò)了扎克伯格。

不過(guò)，扎克伯格雖然沒(méi)有從紅杉資本融資成功，卻因?yàn)樽詈筅A得了加速合伙公司(AccelPartners)的投資建立起了世界上最大的社交網(wǎng)站Facebook，而這筆交易最終為后者帶來(lái)了大約300倍的回報(bào)，王興采用類似SNS(SocialNetwork Service)架構(gòu)的“校內(nèi)網(wǎng)”就遠(yuǎn)沒(méi)有這么幸運(yùn)。

“在王興當(dāng)年自己沒(méi)有被證明之前，表現(xiàn)出的高傲是很危險(xiǎn)的。”周鴻祎說(shuō)。他現(xiàn)在也是一位天使投資人，曾多次強(qiáng)調(diào)一條投資界的金律：“投資就是投人。”

投資者與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系，總是行走在微妙的平衡木上，下面的故事，就發(fā)生在他們之間。

二、周鴻祎：“點(diǎn)石成金”的第一個(gè)賽手

現(xiàn)在，我們先請(qǐng)出在上文中指點(diǎn)江山的周鴻祎，彼時(shí)他也在等待資本的青睞。

他與沈南鵬的友誼，是從他離開雅虎中國(guó)去IDG投資時(shí)開始的。周鴻祎將3721賣給雅虎以后，短暫出任雅虎中國(guó)區(qū)總裁，后來(lái)又離開雅虎去了IDG。因?yàn)镮DG投資了沈南鵬創(chuàng)立的攜程，周與沈因此而相識(shí)。“因?yàn)槎加袆?chuàng)業(yè)的經(jīng)歷，我們之間更多是平輩論交。”有一次，參加完一個(gè)人民大會(huì)堂的活動(dòng)以后，周鴻祎和沈南鵬都在冒雨等車，沈南鵬告訴周鴻祎，自己現(xiàn)在開始做投資了，并請(qǐng)求他“無(wú)論你做什么公司，或者投資什么公司，一定要告訴我”。周鴻祎以為那不過(guò)就是客套話而已，隨后幾個(gè)月中，沈南鵬幾乎每隔幾天就打來(lái)電話，并詢問(wèn)他進(jìn)展，“他是一個(gè)對(duì)賺錢特別有感覺(jué)的人”。

2006年1月，紅杉資本向奇虎360投資600萬(wàn)美元，當(dāng)時(shí)每股50美分，在2006年11月第二輪投資中注資100萬(wàn)美元，每股66美分。迄今為止，紅杉中國(guó)合伙人沈南鵬仍然在360持有9.48%的股份，為第一大機(jī)構(gòu)投資人。

按照奇虎今天的股價(jià)(截至發(fā)稿日，奇虎股價(jià)為90.84美元，而紅杉從未減持過(guò)奇虎的股票)，周鴻祎就是沈南鵬發(fā)現(xiàn)的第一個(gè)“點(diǎn)石成金”的賽手。

▲ 周鴻祎是沈南鵬發(fā)現(xiàn)的第一位“點(diǎn)石成金”的賽手，為紅杉中國(guó)“點(diǎn)”出了奇虎360、大眾點(diǎn)評(píng)。

“投資有個(gè)簡(jiǎn)單的法則，就是投資要投人，其實(shí)團(tuán)隊(duì)和人靠譜，方向并不是那么重要的。”在回憶起當(dāng)年紅杉對(duì)奇虎投資時(shí)，周鴻祎對(duì)本刊記者如此評(píng)價(jià)。

最早奇虎選擇的方向是“社區(qū)聚合搜索”，這被周鴻祎形容為“搜索2.0”：用戶在論壇BBS問(wèn)的最多的問(wèn)題是什么，把問(wèn)題與答案找出來(lái)，變成一個(gè)“問(wèn)答搜索”，當(dāng)時(shí)外有谷歌，內(nèi)有百度，沈南鵬其實(shí)不知道什么叫“搜索2.0”，他更多依賴對(duì)周鴻祎的了解。

“我們對(duì)搜索2.0將信將疑，但你不得不承認(rèn)，周鴻祎是一個(gè)對(duì)產(chǎn)品思考很深的人，就是那種自己就是產(chǎn)品經(jīng)理的人。”沈南鵬認(rèn)為在中國(guó)，“如果賽道和人一定要選一樣的話，人比賽道重要，一個(gè)好的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該會(huì)選到一個(gè)好的賽道，他會(huì)知道什么樣的商業(yè)模式是能夠做大，即使可能第一把選錯(cuò)了，第二把他也會(huì)回到正確的賽道中去。”

奇虎曾多次改道，但你可能不知道的是，早期它除了想過(guò)要做“搜索2.0”，還嘗試過(guò)另外一個(gè)方向，模式類似后來(lái)的“大眾點(diǎn)評(píng)”。當(dāng)時(shí)周鴻祎想把所有的餐館都連起來(lái)，做一個(gè)搜索聚合，其中也包括優(yōu)惠券與打折服務(wù)，這個(gè)業(yè)務(wù)聽(tīng)起來(lái)像下一個(gè)“點(diǎn)評(píng)+團(tuán)購(gòu)”，就是將線下消費(fèi)需求聚合到線上。但在考察了一圈之后，周鴻祎判斷這個(gè)方向必然要投入大量線下力量，也需要一家家地談商家服務(wù)，于是最終放棄，而沈南鵬與周鴻祎溝通多次以后，對(duì)這個(gè)方向卻非常感興趣，因?yàn)橛羞^(guò)攜程“鼠標(biāo)+水泥”的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，沈南鵬深知互聯(lián)網(wǎng)與大眾消費(fèi)領(lǐng)域結(jié)合產(chǎn)生的巨大能量，周鴻祎放棄的“賽道”，變成沈南鵬的下注對(duì)象，沿著這個(gè)方向搜索，后來(lái)發(fā)現(xiàn)了“大眾點(diǎn)評(píng)”。

2003年創(chuàng)立“大眾點(diǎn)評(píng)”時(shí)，張濤已人近中年，在美國(guó)呆了十年，讀書-工作-MBA，最終完成回國(guó)創(chuàng)業(yè)所需的原始積累。最開始，張濤很孤獨(dú)。正如周鴻祎的判斷一樣，他需要花費(fèi)大量精力來(lái)做線下推廣，在互聯(lián)網(wǎng)公司和餐飲公司來(lái)說(shuō)，大眾點(diǎn)評(píng)都不是同類。2005年web2.0概念風(fēng)起云涌，張濤需要無(wú)數(shù)次用PPT向困惑的投資人解釋什么叫“web2.0”。

沈南鵬和張濤一樣都是上海人，用張濤的話說(shuō)，“都是一個(gè)圈子”。2006年4月，紅杉投資首輪100萬(wàn)美金投資，成為大眾點(diǎn)評(píng)首輪的融資方，并且是唯一一個(gè)。這時(shí)，紅杉投資已開始有了“賽道”的概念，但更多還是依賴“熟人”資源。

對(duì)于一個(gè)剛剛創(chuàng)立的新基金來(lái)說(shuō)，依賴于“熟人”圈子投資是一條捷徑。但即使投對(duì)了人，怎樣幫助創(chuàng)業(yè)者在面臨誘惑和壓力時(shí)仍然行駛在正確的“賽道”上最好辦法，或許是和創(chuàng)業(yè)者一起“出發(fā)”。

2008年奧運(yùn)會(huì)，周鴻祎和沈南鵬搞到了兩張?zhí)拈T票，兩個(gè)老男人坐在水立方看臺(tái)上百無(wú)聊賴地看比賽。坐在看臺(tái)最高處，心事重重的周鴻祎和除了工作沒(méi)有任何愛(ài)好的沈南鵬看著別人“撲通、撲通”往池子里跳，沒(méi)有心思欣賞比賽，卻在激烈爭(zhēng)辯360的未來(lái)。

“我想做免費(fèi)殺毒。”周鴻祎對(duì)沈南鵬說(shuō)。沈南鵬很驚訝，在周回憶中，他表示強(qiáng)烈的不解。

“現(xiàn)在你賣殺毒軟件還是有收入的，再整一整到兩個(gè)億的收入，到兩個(gè)億的收入，就能上市了。”沈說(shuō)。

“但這件事是沒(méi)有未來(lái)的，可能做到兩個(gè)億也沒(méi)有未來(lái)，殺毒未來(lái)就不是一個(gè)生意，反正我不來(lái)摧毀，也有別人來(lái)摧毀。”周鴻祎如是說(shuō)。

這時(shí)，周鴻祎經(jīng)歷了360創(chuàng)業(yè)史上最重要的一次轉(zhuǎn)型，而紅杉在其中扮演了重要角色。

這一年，360還沒(méi)有找到自己的核心方向，但已開始在做收費(fèi)殺毒軟件。“一開始是做社區(qū)搜索，但這個(gè)概念在B輪融資已經(jīng)很困難，后來(lái)還是失敗了。”沈南鵬回憶。而當(dāng)時(shí)周鴻祎正與金山打一場(chǎng)著名的“免費(fèi)殺毒”戰(zhàn)役，目標(biāo)是干掉所有收費(fèi)的“殺毒”工具。不過(guò)周鴻祎還沒(méi)有考慮把“免費(fèi)殺毒”作為360的核心方向，但紅杉中國(guó)基金另一位合伙人周逵跑過(guò)來(lái)跟他說(shuō)，這個(gè)方向很有意思。而周鴻祎回應(yīng)他說(shuō)，“這個(gè)方向沒(méi)什么商業(yè)前途，我就是出口氣，得罪人，也沒(méi)什么商業(yè)價(jià)值。”

▲ “你必須理解它，你得用創(chuàng)業(yè)者語(yǔ)言和他們交流。”——沈南鵬。

當(dāng)時(shí)周鴻祎已經(jīng)跟紅杉中國(guó)的團(tuán)隊(duì)中大部分人都很熟悉了，他跟計(jì)越已是十幾年老相識(shí)，每次去上海，周鴻祎都會(huì)找計(jì)越聊聊對(duì)TMT行業(yè)的一些看法，聽(tīng)他講最近投資的項(xiàng)目，而周逵，他起初沒(méi)太重視。

周鴻祎說(shuō)：“剛開始見(jiàn)周逵的時(shí)候，覺(jué)得周逵貌不驚人，又總是微笑，感覺(jué)是一副老好人的樣子，后來(lái)發(fā)現(xiàn)他很厲害。”

第一次，周鴻祎沒(méi)有理會(huì)周逵，第二次，周逵又一次鄭重地跟周鴻祎提出，“這件事，肯定很有前途，是不是應(yīng)該考慮把它單獨(dú)拿出來(lái)獨(dú)立運(yùn)作?”這一次，周鴻祎認(rèn)真想了想，并決定把所有其它方向都放棄了，專心做安全軟件。

跳水看臺(tái)上討論之后，沈南鵬還是尊重了周鴻祎的意見(jiàn)。2008年7月，周鴻祎宣布360首推永久免費(fèi)殺毒軟件，此戰(zhàn)讓360殺毒軟件在后來(lái)幾乎壟斷了市場(chǎng)。

如今，“免費(fèi)”已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)非常普及的一個(gè)概念，甚至變成第一代互聯(lián)網(wǎng)方法論的基石，但沒(méi)有紅杉在關(guān)鍵時(shí)刻的推動(dòng)，不知老周是否有勇氣邁出這一步。

“投資人最大的挑戰(zhàn)，就是你能否成為創(chuàng)業(yè)者中間的一員，或者類似他們的一員。”沈南鵬總結(jié)說(shuō)，“這要求你對(duì)產(chǎn)業(yè)要有很深的理解。到今天，我們不能說(shuō)我們比周鴻祎更懂安全，比王興更懂團(tuán)購(gòu)，這是瞎扯。”他將企業(yè)家比作開車的人，而自己是坐在副駕駛看地圖的，“理解一個(gè)公司是幫助一個(gè)公司的根本前提，我們會(huì)提醒他們哪里會(huì)堵車，哪里有障礙物，但最終開車的還是他們自己。”

“對(duì)于一個(gè)VC、PE來(lái)講，紅杉根本上的優(yōu)勢(shì)在哪里，跟公共基金比，跟外面的對(duì)沖基金比優(yōu)勢(shì)在哪里?”沈南鵬自稱，紅杉期限更長(zhǎng)，能讓人更長(zhǎng)遠(yuǎn)的看問(wèn)題，能夠跟企業(yè)家走在一起。“我們一直和企業(yè)家說(shuō)我希望你是百年老店的締造者，當(dāng)我們今天只有五年的時(shí)候，我們?cè)趺茨軌蛴心芰Ω思艺f(shuō)百年老店，因?yàn)槟阕约菏俏迥昀系辏思沂前倌昀系辏?dāng)你的基金是12年的時(shí)候，其實(shí)你跟他之間在利益上的趨同點(diǎn)是非常非常高的。”

在吉姆·戈茨在Facebook收購(gòu)WhatsApp的交易中，可以很鮮明地看到這一點(diǎn)——投資人如何與企業(yè)家建立“最信任的伙伴”關(guān)系以及它怎樣發(fā)揮作用。“在說(shuō)服WhatsApp創(chuàng)始人簡(jiǎn)·庫(kù)姆接受與Facebook的交易中，吉姆起到了非常大的作用，他和企業(yè)之間形成了一個(gè)巨大的互信，這非常不容易。到今天，紅杉資本是WhatsApp唯一的投資人，他們甚至形成了一種類似‘綁定’的關(guān)系。”沈南鵬透露說(shuō)，也正是戈茨最后說(shuō)服了簡(jiǎn)·庫(kù)姆，最終同意了該交易，而這為美國(guó)紅杉帶來(lái)了4000倍的回報(bào)。“我們正在學(xué)習(xí)建立跟企業(yè)家的這種互動(dòng)和關(guān)系，讓他們信服紅杉是最好的一個(gè)伙伴。”

怎么讓投資人和創(chuàng)業(yè)者之間建立信任?最重要的一個(gè)基礎(chǔ)是，“你必須理解它，你得用創(chuàng)業(yè)者語(yǔ)言和他們交流。”沈南鵬說(shuō)。

三、投資經(jīng)：“及時(shí)修正”、信任與幫助

早期投資唯品會(huì)時(shí)，唯品會(huì)并不像現(xiàn)在這樣廣受關(guān)注，反而因?yàn)橥翚獾捻?yè)面和被稱之為“清理下水道”的商業(yè)模式讓大部分投資人不看好。其創(chuàng)始人沈亞認(rèn)為，紅杉真正懂“唯品會(huì)”。

當(dāng)時(shí)，唯品會(huì)并不像傳統(tǒng)電商網(wǎng)站一樣設(shè)置搜索頁(yè)面，這一點(diǎn)也經(jīng)常被投資人拿來(lái)質(zhì)疑，但發(fā)掘了唯品會(huì)項(xiàng)目的紅杉中國(guó)董事總經(jīng)理劉星從一開始就沒(méi)有問(wèn)，他很快理解了唯品會(huì)的商業(yè)模式。“今天我還經(jīng)常碰到一些投資人問(wèn)我為什么唯品會(huì)不設(shè)搜索，我們都是當(dāng)笑話聽(tīng)的。”沈亞笑言。

沈亞第一次跟紅杉接觸時(shí)，開出的價(jià)格紅杉認(rèn)為“太貴了”，遂拒絕。幾個(gè)月后，劉星聽(tīng)說(shuō)DCM接受了他們的報(bào)價(jià)。“不行，那我們得再談?wù)劇?rdquo;

他立刻趕往廣州，與沈亞敲定了第一輪融資的方案，2010年11月，紅杉和DCM共同向唯品會(huì)投資2000萬(wàn)美元，時(shí)隔一年后，紅杉向唯品會(huì)追加了5000萬(wàn)美元的B輪融資，唯品會(huì)估值就達(dá)到了5億美金，而這在大部分VC看來(lái)已經(jīng)非常貴了，“第二輪我們估值更高，他們繼續(xù)追，不讓任何一家進(jìn)來(lái)，我覺(jué)得他們當(dāng)年就是說(shuō)也看好這個(gè)苗子，對(duì)他來(lái)講一定會(huì)賺錢。”沈亞告訴記者。

▲ 紅杉中國(guó)的2016年投資事件匯總。(編者注：截至2016年5月18日)

類似擦肩而過(guò)后再次牽手的例子還有幾樁，2008到2009年本來(lái)紅杉可以以極低價(jià)格進(jìn)入京東商城，但他們沒(méi)有進(jìn)入。雖然那時(shí)他們?cè)缫验_始在電商布局，卻沒(méi)發(fā)掘到這匹最大黑馬。但紅杉懂得“及時(shí)修正”，2011年紅杉資本聯(lián)合DST等四家基金，向京東商城注資約10億美元，雖然這個(gè)價(jià)格比之前的機(jī)會(huì)昂貴了許多。

另有一個(gè)案例是紅杉中國(guó)對(duì)500彩票網(wǎng)的投資。一位投資行業(yè)人士透露，在成立紅杉中國(guó)前，沈南鵬曾以個(gè)人名義投資過(guò)500彩票網(wǎng)，但后來(lái)與IDG一起全部退出了。當(dāng)時(shí)，沈以3000萬(wàn)的價(jià)格賣掉了自己持有的10%的股份。然而在500彩票網(wǎng)上市前夜，紅杉又花費(fèi)比當(dāng)年高3倍的價(jià)格投資了500彩票網(wǎng)。如今500彩票網(wǎng)已經(jīng)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，“及時(shí)追回”的紅杉資本仍然大賺。

2012年3月，創(chuàng)立僅三年多的唯品會(huì)赴美上市，創(chuàng)造了電商網(wǎng)站最快上市紀(jì)錄。一開始，沈亞并不愿意這么早上市，而紅杉認(rèn)為上市能夠幫唯品會(huì)迅速在供應(yīng)商和顧客中間建立品牌，說(shuō)服了沈亞。事實(shí)證明，這是對(duì)的，雖然他們低估了“大勢(shì)”。

“路演以后，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如我們所預(yù)判的受歡迎。”劉星說(shuō)。紅杉為此付出了巨大努力。劉星在路演當(dāng)天飛去紐約，早上七點(diǎn)鐘的航班，大概四點(diǎn)鐘他還在電話上，跟一個(gè)潛在購(gòu)買者通電話，說(shuō)服他購(gòu)買唯品會(huì)。唯品會(huì)IPO當(dāng)天便破發(fā)，被媒體稱之為“流血上市”，而紅杉則為了力挺唯品會(huì)股價(jià)，聯(lián)合唯品會(huì)另外一個(gè)投資方DCM共同追加了2000萬(wàn)美元融資。

劉星后來(lái)發(fā)現(xiàn)，雖然當(dāng)時(shí)唯品會(huì)股價(jià)表現(xiàn)不好讓他倍感失落，但作為第一家電商上市公司，在品牌效應(yīng)上的作用是巨大的。“員工和供應(yīng)商不知道什么叫‘流血上市’。”劉星印象最深刻的，是看著唯品會(huì)上市時(shí)股價(jià)“飛流直下”，但同時(shí)接到了很多唯品會(huì)供應(yīng)商發(fā)來(lái)的祝賀短信，簡(jiǎn)直“熱淚盈眶”。

讓創(chuàng)業(yè)者信任投資者，并不是一件容易的事。曾經(jīng)接受過(guò)紅杉投資的博雅互動(dòng)創(chuàng)始人張偉，在對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》的采訪中直言不諱地表示，“在中國(guó)投資人大部分被創(chuàng)業(yè)者視為銀行，除了錢，他們并不想從你這兒獲得別的，但作為創(chuàng)業(yè)者，你拿那筆錢只是一個(gè)手段，真正目的是要看背后有什么資源。”

沈南鵬曾經(jīng)思考過(guò)，“幫助一個(gè)企業(yè)和不幫助一個(gè)企業(yè)中間，投完與企業(yè)一起花時(shí)間和坐等收益中間，究竟會(huì)產(chǎn)生多大的差別?”他拿這個(gè)問(wèn)題去請(qǐng)教過(guò)美國(guó)紅杉時(shí)，對(duì)方回答，“你可能不會(huì)產(chǎn)生50%的差別，但你至少能產(chǎn)生20%到30%的差別。”

而紅杉對(duì)于創(chuàng)業(yè)者“30%”增值體現(xiàn)在哪里?周逵認(rèn)為，主要是幫忙找人、優(yōu)化企業(yè)管理機(jī)制和如何沖刺IPO。紅杉內(nèi)部有一個(gè)3人獵頭團(tuán)隊(duì)，專門幫助紅杉被投企業(yè)尋找高管，尤其是CFO。類似例子比比皆是，唯品會(huì)、樂(lè)蜂網(wǎng)和鄉(xiāng)村基的CFO都是紅杉幫忙找來(lái)的。

“企業(yè)初創(chuàng)期往往特別節(jié)省，他們甚至舍不得花100萬(wàn)獵頭費(fèi)去找一個(gè)合適的高管。”沈南鵬說(shuō)，而此時(shí)紅杉便會(huì)提供協(xié)助。比如在唯品會(huì)，劉星參與了所有VP級(jí)別以上高管的面試，甚至一個(gè)職位會(huì)面試好幾個(gè)人，同一個(gè)人面試多輪。擔(dān)任唯品會(huì)董事期間，他每個(gè)月都要飛往廣州參加經(jīng)營(yíng)會(huì)議，還不包括面試和董事會(huì)”。甚至有時(shí)候，還要幫忙空降兵融入到企業(yè)當(dāng)中。

博雅互動(dòng)創(chuàng)始人張偉對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》透露，因?yàn)榧t杉資本加入，并且一開始就以上市公司要求去約束公司的經(jīng)營(yíng)流程，“整個(gè)公司的IPO進(jìn)程提早了至少半年。”在紅杉進(jìn)來(lái)以后，博雅也創(chuàng)造了一個(gè)高增長(zhǎng)奇跡，2010年張偉與紅杉第一次接觸時(shí)，估值不過(guò)才300萬(wàn)美元，紅杉投資100萬(wàn)美元。2013年11月，博雅互動(dòng)登陸港交所，此前公開發(fā)售部分獲得超額認(rèn)購(gòu)831倍，凍結(jié)資金860億港元，成為今年以來(lái)港股市場(chǎng)上的“新股王”，目前市值約74億港元。但如果不是紅杉堅(jiān)持，博雅上市窗口起碼要推后半年，“預(yù)計(jì)CFO也得要晚一年才請(qǐng)，但他們進(jìn)來(lái)以后就立刻幫我找到了CFO，大大加速了IPO的進(jìn)程。”張偉也因此從“屌絲”躋身“十億富豪”俱樂(lè)部。

在紅杉的投資項(xiàng)目中，最受爭(zhēng)議的便是“麥考林”。一是因?yàn)辂溈剂质羌t杉中國(guó)基金第一個(gè)控股收購(gòu)(buy-out，即買斷式收購(gòu))項(xiàng)目。而在其它投資項(xiàng)目中，紅杉中國(guó)大多是小股東。二是麥考林上市后不久便遭遇集體訴訟，股價(jià)大跌近六成。“麥考林的項(xiàng)目是因?yàn)榧t杉可能有點(diǎn)急于求成，所以拔苗助長(zhǎng)了。”一位紅杉投資企業(yè)的CFO如此評(píng)價(jià)。

而在談到麥考林的項(xiàng)目時(shí)，沈南鵬也首次做出了回應(yīng)，“麥考林是我們看到它有一條產(chǎn)品線叫目錄營(yíng)銷，我們認(rèn)為目錄營(yíng)銷產(chǎn)生了很好的客戶基礎(chǔ)。那么這樣一家公司是不是轉(zhuǎn)型做電商會(huì)比別人來(lái)得更加成功?何況我們?cè)诿绹?guó)、德國(guó)看到了這樣的案例。這個(gè)轉(zhuǎn)型的故事最后沒(méi)有成功，但我們起碼應(yīng)該去嘗試。”

雖然麥考林這個(gè)項(xiàng)目沒(méi)取得預(yù)期的成功，但是，“投資人很難不去犯錯(cuò)”。沈南鵬感慨道，“我們跟美國(guó)紅杉的團(tuán)隊(duì)交流，說(shuō)我們投了20個(gè)項(xiàng)目，只有一個(gè)失誤，他們會(huì)大驚失色，并認(rèn)為你沒(méi)有冒足夠大的風(fēng)險(xiǎn)。”

▲ 紅杉中國(guó)投資團(tuán)隊(duì)

剛剛搬遷完兩個(gè)月的美團(tuán)新辦公室顯得凌亂而充滿活力，在辦公室隨處可見(jiàn)的液晶顯示屏上，滾動(dòng)播放著美團(tuán)的交易額和注冊(cè)用戶數(shù)，以及每天不同時(shí)段成交量的變化趨勢(shì)。王興和美團(tuán)的所有高管一樣，沒(méi)有自己的獨(dú)立辦公室，甚至連個(gè)玻璃隔斷都沒(méi)有，他就坐在最靠里面的角落里，淹沒(méi)在人群之中。

“足足四年，距離我們與紅杉的第一次見(jiàn)面，到最終拿到融資。”王興說(shuō)，在美團(tuán)上線十天左右，他就接到了來(lái)自紅杉的電話。“我做了三個(gè)公司，紅杉都有接觸，這已經(jīng)是和紅杉的第三次見(jiàn)面。”這次跟美團(tuán)見(jiàn)面的是紅杉資本的另一合伙人孫謙。而在沈南鵬記憶中，這一次見(jiàn)到的王興與第一次相比已脫胎換骨。

“不是所有人第二次創(chuàng)業(yè)一定能夠成功，但是有一些人能夠從這個(gè)當(dāng)中學(xué)到很多東西。而他顯然收獲很多。”沈南鵬在采訪中特意提起王興在最近一次采訪中的觀點(diǎn)——當(dāng)所有數(shù)據(jù)放在大家面前時(shí)其實(shí)大家失誤率是不會(huì)那么高。“這也是投資的準(zhǔn)則。”沈南鵬說(shuō)。

坐在我們對(duì)面的王興，在經(jīng)歷過(guò)兩次創(chuàng)業(yè)失敗后，傲氣消失，或者說(shuō)隱藏了，流露出的是冷靜與自省。“前兩次紅杉沒(méi)有投我們，確實(shí)有我們做的不好的地方。”

紅杉中國(guó)也和被投企業(yè)一起在進(jìn)化。“紅杉基金現(xiàn)在已經(jīng)不止是單單一個(gè)基金了，它已經(jīng)是名副其實(shí)的一個(gè)平臺(tái)。”華興資本包凡認(rèn)為，“從最早期項(xiàng)目到晚期項(xiàng)目，他們基本上都做。尤其是早期項(xiàng)目源上，他們也有很多合作伙伴。在下游整個(gè)投行這個(gè)圈子里面，也有很多跟他合作很緊密的合作伙伴。”

假如梳理紅杉這兩年的投資案例，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，與之前單兵作戰(zhàn)不同，紅杉中國(guó)基金像串起項(xiàng)鏈上的珍珠一樣，將這些“BAT”三巨頭以外的公司，打造成一支彪悍而精準(zhǔn)的奇兵。“在未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)甚至包括整個(gè)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)生什么事情，紅杉作為一個(gè)平臺(tái)，肯定會(huì)分很大的一杯羹在里頭。”包凡評(píng)價(jià)道。

紅杉搭建了一個(gè)“企業(yè)和企業(yè)間的合作平臺(tái)”，比如每年被投企業(yè)CEO聚會(huì)，和TMT行業(yè)大會(huì)，被投資企業(yè)CEO們都會(huì)尋找未來(lái)潛在合作機(jī)會(huì)。最近樂(lè)蜂和唯品會(huì)的合作，就是沈亞和李靜在CEO年會(huì)上認(rèn)識(shí)的。

在投資的公司越來(lái)越多以后，紅杉可以開始做更多的“排列組合”。紅杉最近投資的“中通速遞”等三家物流公司，就可能會(huì)跟它投資的金融類的公司合作。最近，易居宣布將聯(lián)手新浪、紅杉資本及云鋒基金，成立一家專業(yè)從事“有抵押(房產(chǎn)抵押)”的金融服務(wù)公司，可從側(cè)面反映出紅杉整合資源的思路。

一個(gè)最常見(jiàn)的問(wèn)題是，紅杉中國(guó)能否投出下一個(gè)“Google”，或者下一個(gè)“Facebook”。“谷歌之所以強(qiáng)大，不是因?yàn)榧t杉投資了他們，而紅杉之所以強(qiáng)大，是因?yàn)樗麄兡芡哆M(jìn)去谷歌。”第四次創(chuàng)業(yè)的王興依然認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)者才是更重要的那個(gè)。”