螞蟻金服變招：花唄引外援 全平臺業務線開放新金融
按照螞蟻金服CEO井賢棟的說法，螞蟻金服所積累的技術和產品，將全面向金融機構開放，成熟一個開放一個。開放不會有親疏遠近之分，唯一的選擇標準是是否具有創新和用戶價值。開放花唄與金融機構合作正是基于此。
“事實上，加強金融機構與互聯網消費金融的合作，共建合作共贏的生態，也正是消費金融行業發展的大方向。目前，螞蟻金服的花唄、借唄業務都在嘗試與銀行等金融機構合作。”當天，在解釋為何開放消費信貸業務時，螞蟻金服回應互金咖稱。“銀行有資本、風控經驗，花唄有消費場景、風控數據，雙方各有所長，互為補充。因此共同合作，既能讓金融真正服務到用戶的合理消費需求，又能更好控制風險，降低資金和服務成本，利于行業發展。”
5月4日，阿里巴巴發布FY2018財報。中信證券研報稱，根據財報數據推算，螞蟻金服FY2018稅前利潤91.84億元，同比增長65%。2018第一季（自然季度）錄得虧損19.01億元。報告稱，這也是自2015年以來螞蟻金服曝出的單季最大虧損。
如今，隨著花唄的開放，螞蟻金服包括支付、理財、保險、小微企業金融、農村金融、消費信貸等在內的所有金融產品，都已經實現了與金融機構的開放合作。
花唄引外援“供血”
此前，鑒于2017年末監管層要求ABS融入資金并表計算，螞蟻開始加速打造開放平臺，將業務向金融機構開放。
在螞蟻金服體系內，花唄原資金來源主要由重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司（螞蟻小貸）提供，花唄可以在天貓、淘寶和部分阿里體系外的商戶消費購物。業內認為，花唄開放后，有望引進外援“供血”，以彌補自身資本金的不足。
螞蟻金服稅前利潤測算（百萬元）
去年年末，隨著監管部門不斷加大對“現金貸”和網絡小貸公司的嚴厲監管，螞蟻小貸注冊資本一舉從20億元增加到了80億元。早在2016年5月，其注冊資本從2億元增加到10億元，去年3月螞蟻金服再度對其增資到20億元。
截至目前，螞蟻金服消費信貸平臺主要以場景支付“花唄”和可取現消費貸款“借唄”為載體。2014年12月“花唄”開始公測，2015年4月推出“借唄”。等到2016年7月，花唄支付功能被嵌入收錢碼，大大拓展了融資業務的應用場景和數據來源。
據互金咖了解，在場景端，螞蟻的消費信貸業務不僅覆蓋了阿里電商場景，更拓展至線上線下其它消費場景。從2016年6月起，螞蟻將花唄和借唄資產證券化以加快金周轉。
截至2018年4月20日，花唄ABS累計發行93期，發行總額2226億元；借唄ABS累計發行 53 期，發行總額1366億元。
實際上，在螞蟻金服曝出近年來單季最大虧損背后，與其消費信貸模式處于轉型調整期不無關系。今年一季度，螞蟻消費信貸業務仍處于模式切換期，存量客戶消化與平臺技術對接等問題也需要一定時間磨合。
互金咖注意到，在《2018消費金融行業新趨勢》論壇上，螞蟻金服已暗示將探索由融機構自主風控輔以螞蟻金服風險評估的模式，審批額度由機構決定，螞蟻將從中收取一定比例的技術服務費。
截至目前，在眾多消費金融主體中，銀行穩居消費類金融服務主力，占總規模的80%以上。按照國家金融與發展實驗室副主任曾剛的判斷，加強與金融機構與互聯網消費金融的合作，共建合作共贏的生態是消費金融發展的方向。
全平臺業務線開放
另據中信證券研究部研究員邵子欽分析，自2017年螞蟻金服嘗試從 Fintech到Techfin的戰略轉型以來，內部已經搭建了一個四層架構、可擴張的數字金融生態。
這四層架構分別是：
第一層：以支付寶為載體的超級入口——移動支付 ；
第二層：包括理財、消費信貸、保險在內的產品平臺；
第三層：包括信用體系和風控體在內的支持系統；
最底層：基礎設施，即云計算、大數據AI、區塊鏈和IoT等。
在四層系統之外，環繞著衣食住行的全生活場景。從場景中產生金融需求，然后用數據驅動開發滿足需求。與此同時，四層架構深度耦合、互為生態，具有極強的協同效應。
邵子欽認為，螞蟻搭建的全生態開放四層架構并非業務的簡單堆砌，而是具有內部自循環的閉環特征。各業務層級互為生態的混合開放模式下，變現效率會隨著協同應提升而不斷增強。
在其看來，數據和技術輸出可實現無邊界擴張，廣泛向金融及其它行業開放。最底層的技術零邊際成本的擴張不會為客戶和螞蟻自身帶來額外風險。相反，這種既使得金融更具包容性，也會反向提升螞蟻應對復雜場景的能力，增強其技術的抗風險性。
邵子欽預計，隨著業務模式成熟，螞蟻各業務線向金融機構開放后，實質收取的平臺服務費包含其提供的用戶引流、渠道營銷、數據洞察和中后臺的技術對接一攬子服務。此類業務邊際成本低，隨著規模增長固定成本將迅速攤薄。
“其模式成熟后實質與阿里的核心電商業務模式類似。參考阿里2015 -2017年EBITA利潤率，測算其約為60%-70%。”邵子欽稱。
以消費信貸為例。平臺收費主要包括自有主體的信貸服務利息收入、罰息收入以及ABS管理費，向金融機構開放包含渠道、咨詢、技術在內的平臺服務費。
“阿里向螞蟻轉介中小企業貸款費率為平均每日余額的2.5%，估算支付寶為趣店提供首頁服務窗及信用分析等服務的費率1-4%，我們預計螞蟻向金融機構收取的費率應在4-6%。考慮到相較趣店等機構更低的資金成本和規模效應預計該分部利潤率在70%-80%。”邵子欽表示。
此外，邵子欽認為，經過近兩個季度的調整，消費信貸新開放平臺模式已經成型，對去年存量用戶的消化也已接近尾聲。螞蟻金服目前合作資金方以股份制銀行及城商行為主，預計隨著新的業務模式步入正軌，消費信貸業務將繼續維持高速健康增長。
【來源：互金咖 】
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